中银证券：充电桩行业深度报告-快充推动产业升级-未来市场空间广阔.pdf

电力设备|证券研究报告—行业深度2023年12月26日

强于大市充电桩行业深度报告

公司名称股票代码股价评级

盛弘股份300693.SZ人民币28.49增持快充推动产业升级，未来市场空间广阔

通合科技300491.SZ人民币21.69增持新能源汽车销量快速增长带动充电桩需求高增；头部整桩企业具备多重优

特锐德300001.SZ人民币18.91增持势，有望优享海外市场增长红利；快充推动产业技术升级；模块环节快充和

资料来源：Wind，中银证券大功率是未来发展方向，头部企业技术领先；运营环节马太效应显著，随着

以2023年12月22日当地货币收市价为标准经济性提升，头部企业盈利有望率先改善；维持行业强于大市评级。

支撑评级的要点

新能源汽车销量高增长带动充电桩需求：随着新能源汽车销量的快速增

长，充电桩需求快速增长。根据中国充电联盟发布的数据，中国的充电

桩保有量从2016年的20.1万根增长至2022年的521万根，年均复合增

速达到72%，根据IEA数据，美国的公共和私人充电站数量由2016年的

4.5万台增长至2022年的14.4万台，年均复合增速为21.3%，欧洲的充

电站数量则由7.7万台增长至47.9万台，年均复合增速为35.6%。目前我

国车桩比呈现下降趋势，但仍存在较大缺口，欧美充电基础设施建设相

对落后，发展空间较大。

整桩环节强者恒强，头部企业具备认证、成本、渠道优势：充电桩整桩

环节作为产品集成与销售环节，技术门槛相对偏低，市场竞争较为激烈；

其中具备规模优势、技术优势、或零部件自制能力的头部企业有望实现

较低的成本与较高的性价比，在竞争中维持相对较高的盈利能力。此外，

由于全球充电桩设计与认证标准存在差异，同时充电桩销售对渠道与服

务的要求较高，头部企业有望凭借资金优势率先突破海外市场认证壁

垒，通过全球化销售渠道布局逐步提升其在海外市场的渗透率，形成差

异化竞争。

模块环节存在技术门槛，大功率与高效率是未来发展方向：充电模块作

相关研究报告为充电桩核心零部件，技术壁垒高，竞争格局相对集中。伴随超级快充

《电力设备与新能源行业12月第4周周报》时代的到来，同尺寸充电模块的功率密度逐步升级，以英飞源、永联、通合科技、优优绿能为代表的头部企业在大功率技术上相对领先。充电

《电力设备与新能源行业12月第3周周报》模块作为零部件，主要采用2B模式，国内头部企业在全球市场开拓的情况明显快于整桩环节，大多数一线企业已经通过认证并进入到海外整桩

《快充系列报告之一

企业的供应链，未来有望打破国内市场需求的局限，实现更高收入规模。