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证券研究报告|行业深度研究报告
[Table_Date]
2023年12月20日
[Table_Title]
出海供需两旺，产品力和效率为王
[Table_Title2]
跨境电商专题报告
评级及分析师信息
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[Table_Summary]行业评级：推荐
行业概览：出海高景气，行业向规范化、精细化发展
2C跨境电商自2012年亚马逊全球开店进入中国后开始高速发
[Table_Pic]
展，疫情与海外高通胀进一步推动了网购市占率与性价比消费习行业走势图
惯，2022年2C跨境电商出口占我国总出口额13%，是国货出海
15%
的重要途径之一。
8%
从价值链分析来看，海外头部电商平台变现能力强，亚马逊整体1%
费率超过50%，利润率高（我们预计25%以上）。商家端供给增-6%
多，竞争格局分散，利润率相对较低，考验选品及运营能力。-13%
-21%
行业展望：供需两旺，产品力和效率为核心竞争力2022/122023/032023/062023/092023/12
►行业供需两旺，市场规模有望持续扩大互联网电商沪深300
供给侧国内制造业产能利用率下行、社零增速放缓，迫切的需
要通过外销解决过剩产能；需求端受益于高通胀下价格敏感消分析师：许光辉
[Table_Author]
费者占比提升+跨境履约时效性增强，跨境电商产品竞争力不邮箱：xugh@
断提升，行业规模有望持续扩大。SACNO：S1120523020002
►行业竞争加剧，对产品力和效率要求提升
平台间竞争：2023年11月，shein+temu+速卖通合计流量已接分析师：徐晴
近亚马逊的50%，超越沃尔玛。但在购物转化率、GMV上仍存邮箱：xuqing@
在较大差距。基于全托管平台和亚马逊平台商家UE模型分SACNO：S1120523080002
析，我们认为中长期维度亚马逊平台仍将保持较强的竞争力，
与shein、temu等平台在产品上将继续保持差异化。
亚马逊商家间竞争：亚马逊新入驻商家自2022年起处于历史
高位，商家间竞争加剧。2024年起，亚马逊下调FBA费用以及
20美元以下服装品类佣金，积极应对全托管平台竞争。但同时
新增入库服务费和低量库存
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