【德邦证券】短剧和互动视频研究专题：短剧突飞猛进，推动内容行业增长.pdfVIP

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证券研究报告|行业专题

传媒

2023年12月08日

传媒短剧和互动视频研究专题

优于大市（维持）短剧突飞猛进，推动内容行业增长

证券分析师[Table_Summary]

投资要点：

马笑

资格编号：S0120522100002Steam真人互动游戏《完蛋！我被美女包围了》大热。2023年10月18日在Steam

邮箱：maxiao＠正式上线，好评率达92.51%，24小时内在线巅峰65,435名玩家，连日登顶稳占

单击或点击此处输入文字。Steam国区畅销榜首；该游戏单价42元，据SteamSpy测算，截止11月2日销量

市场表现已经达到83.2万；团队核心成员总制片人韩超和杨晟均为影视制作行业背景。根

据巨量引擎内容消费业务中心统计数据显示，2023年9月每日广告投放消耗在

传媒沪深300

81%5,000万元左右，短剧市场成为内容行业的新的高速增长的细分领域。

67%

54%

40%小程序短剧受益于平台和政策，得到了快速发展：1）短剧主要分为传统的爱优腾

27%芒平台上的横屏短剧和抖音快手上的竖屏短剧，其中竖屏短剧又衍生出了针对微信

13%

0%或抖音小程序的“小程序短剧”，目前小程序短剧的快速发展推动了短剧乃至视频

-13%

-27%行业的增长。2）受益于抖音开发广告跳转小程序，以及政策新规。小程序短剧在

2022-112023-032023-072023-11

2022年开始快速发展，据新腕儿，投放ROI行业可达1.2，我们依此假设，若ROI

平均为1.2，市场规模可测算为日消耗XROI1.2X365天，假设年均日广告消耗

相关研究为5,000-6,000万元，则测算2023年短剧市场规模在200-300亿元左右。3）具

有流量运营导向、短内容强刺激、题材已经被验证、付费模式小额多次等和网文相

1.《芒果超媒（300413.SZ）：招商

同的特点，小程序短剧本质是更加短平快的可视化爽文。

会片单丰富，关注广告行业恢复带来

的收入提升，及长短剧集带来的用户

内容形式上，小程序短剧短内容、多反转、强刺激；商业模式上，小程序短剧低

增长》，2023.11.14

成本高投流：1）以流量为导向的商业模式：嘉兴九州、容量等前身为在微信内做

2.《传媒互联网行业周报：GPT-4

网文小说CPS（分销）的公司，最初拍摄短剧是为了作为投放网文和小说的素材

Turbo发布，下游应用难度与成本或

使用，在抖音开放跳转路径的契机下，加快制作和放大投放，进而发现“付费短剧”

降低；双十一电商数据亮眼》，