20231231-银河证券-国防军工行业航空发动机系列专题报告之一：锻飞机之心，铸制造强国.pdfVIP

[Table_Header]

行业深度报告●国防军工2023年12月31日

[Table_Title][Table_IndustryName]

国防军工

锻飞机之心，铸制造强国[Table_InvestRank]

推荐(维持)

——航空发动机系列专题报告之一

核心观点：分析师

[Table_Authors]

[Table_Summary]李良

⚫为何必须重视航空发动机产业布局？1）高战略价值：核心技术和市场牢牢

掌握在美英等国家的寡头企业手中，并对我国军用航空发动机实施禁运，我：010

国实现技术突破和自我迭代迫在眉睫；2）高经济性：航空发动机价值量约占：liliang_yj@

飞机总价值的20-30%，其单位重量创造的相对价值是船舶的1400倍。一款

分析师登记编号：S0130515090001

成熟发动机型号产品通常能够延续30至50年，经济性非常高；3）高难度

重积累：航空发动机研制周期长达数十年，比如F35战机用F135发动机研制

周期达22年，需要投入大量资金，持续不断的实施先进技术预先研究和验证胡浩淼

计划。美国航空发动机研究和发展经费占GDP的比重分别达0.08%、0.06%。：010

⚫如何看我国航发市场空间？1）军用有人机：未来10年，我国军机发动机需：huhaomiao_yj@

求总量约为2.78万台，万亿市场可期，其中新增军机需求总量约11781台，分析师登记编号：S0130521100001

国产替代发动机需求约3390台，维修与换发带动的发动机需求约12606台。

2）军用无人机：到2025年，我国军用中大型无人机发动机市场规模约30至

45亿元。3）商用：预计未来20年我国共需要9284架飞机，中国商飞将新增[Table_IndustryData]

相对沪深300表现图2023-12-29

5162台商用发动机需求，市场空间近3000亿，国内发动机产业有望显著受益。

[Table_Chart]

⚫发动机价值链如何评估？航空发动机价值链由研发设计（价值占比10%）、国防军工沪深300