20231229-国元证券-航宇科技-688239-公司首次覆盖报告：深耕航发环锻件供应，供需共振提供新动能.pdfVIP

[Table_Main]公司研究|国防军工证券研究报告

航宇科技(688239)公司首次覆盖

2023年12月29日

报告

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深耕航发环锻件供应，供需共振提供新动能增持|首次评级

——航宇科技(688239)公司首次覆盖报告

[Table_Summary][Table_TargetPrice]

报告要点：当前价：47.68元

航空发动机环形锻件核心供应商，业绩快速增长

2023年前三季度，公司实现营业收入17.11亿元，同比增长72.75%；归母[Table_Base]

基本数据

净利润1.67亿元，同比增长24.47%。公司积极开拓市场，推进技术创新52周最高/最低价（元）：85.78/42.28

提升产品竞争优势，随着子公司德兰航宇全面投产，产能逐步释放，公司整A股流通股（百万股）：104.61

体生产能力得以稳步提升，实现产品销量增长。A股总股本（百万股）：147.61

军机民机放量带动航空锻件需求，卫星发射任务驱动航天锻件增长流通市值（百万元）：4888.44

随着军机换装列装提速叠加发动机国产化比例不断提高，我国军用发动机行总市值（百万元）：6897.87

业将迎来快速发展时期。国内商用航空发动机环形锻件市场主要源于国产商[Table_PicQuote]

过去一年股价走势

用航空发动机研制的锻件产品需求，中长期市场增长主要依托于C919等国12%

产商用客机的规模化交付以及国产商用客机的航空发动机国产化替代。公司-2%

航空锻件以航空发动机锻件为主，也为辅助动力装置、飞机短舱、飞机起落-16%

架等飞机部件提供航空锻件；航天锻件主要运用于运载火箭发动机及导弹系-30%

统，包括用于连接航天装备各部段的各类筒形壳体。-44%

燃气轮机锻件未来需求旺盛，能源装备锻件收入快速提升12/293/306/299/2812/28

航宇科技沪深300

燃气轮机可显著提升舰艇战技指标，伴随海军新型装备需求放量，燃气轮机

资料来源：Wind

逐步作为国产军舰的主要动力，特别是未来国产新型驱逐舰的列装叠加护卫