电力设备与储能行业2024年投资策略分析报告：电气化趋势，新能源消纳最优解.pdf

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23年月度电网投资稳中有升。23年1-5月，电网投资稳步上升，由1-2月的319亿元上升至5月的416亿元。而进入夏

季，由于新能源消纳问题的日益严重以及应峰度夏的缺电压力，6月的电网投资达到了654亿元，环比增加57.21%。

而Q3往往是一年中电网投资的淡季，7、8月电网投资出现环比下降。9月电网投资回升明显，达到了582亿元，环

比增长150.86%。10月电网投资虽有回落，但仍达到了444亿元，高出22年同期24.37%。2023年整体电网投资呈

现较为明显的季度以及月度波动，但整体电网投资仍呈现稳中有升的态势。除22年8月外，其余月份的电网投资相比

22年同期均有提升。

图：2023年电网投资稳中有升图：除8月外，23年月电网投资同比22年均有上升

数据：国家能源局，证券研究数据：国家能源局，证券研究

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电网建设是新基建的重要组成部分，电网投资逆周期属性突出。复盘历史，08-09年、14-15年、20年，在经济下行

压力较大的宏观背景下，电网建设常被作为经济增长的发力点，投资有望持续边际向好。08-09年金融危机大背景

下，电网投资在“四万亿计划”刺激下增速明显。14-15年去库存大背景下，电网投资随着国务院推进的《大气污

染防治计划》，迎来了新的增长高峰。近年来随着人均用电、能源需求和电气化比例的增加，用电需求快速增加，

电网投资稳中有升。随着第一、二批“风光大基地”政策的落地，未来电网投资有望持续上升。

图：电网投资逆周期属性突出

数据：中电联、Wind，证券研究

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图：电网投资与宏观经济关系密切

数据：中电联、Wind，证券研究6

24-25年电网投资有望持续上升。我们预计23年电网投资有望达到5350亿，24年电网投资额有望达到5,400-5,500

亿元，25年达到5,700-5,800亿元。首先，全社会用电量有望持续上升。根据电规总院预测，2025年全社会用电量

有望达到10.2万亿千瓦时，17-25年GAGR有望达到6.18%。用电需求的持续增加也使得电网将承受更大的压力，电

网投资有望持续上升。而近年来风电、光伏等新能源发电量的增加，给电网带来了更大的波动性以及不稳定性，电

网的升级改造势在必行。同时新能源风光大基地多集中在三北等偏远地区，新能源并网的增加也需要配套电网的建

设来进行电力的消纳。所以我们预计24-25年电网投资有望持续上升。

图：24-25年电网投资有望持续上升图：全社会用电量逐年增长

数据：国家能源局，证券研究数据：国家能源局，证券研究

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2023.1.62023.3.312023.4.62023.5.192023.7

《新型电力