中材国际-市场前景及投资研究报告-主业三足鼎立，海外市场大有可为.pdf

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证券研究报告|公司深度研究报告

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2024年01月01日

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主业三足鼎立之势，海外市场大有可为

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中材国际(600970)评级及分析师信息

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[Table_Summary]评级：买入

►水泥工程全球龙头，工程+装备+运维渐成三足鼎立。公司是

全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，是国际少数具上次评级：首次覆盖

目标价格：

有完整产业链的企业；在水泥工程领域全球市场占有率连续

最新收盘价：9.34

14年保持世界第一。工程技术服务+装备制造业务+运维服务

业务三大业务方向贯穿整个水泥产业链，目前工程技术服务营[Table_Basedata]

股票代码：600970

收占比2022年不到6成，毛利率更高的装备+运维的利润贡52周最高价/最低价：15.1/8.49

献近50%，公司目标是2025年末三块业务对利润贡献各占总市值(亿)246.79

1/3，形成结构稳定持续的全球水泥工程全产业链龙头。自由流通市值(亿)162.76

自由流通股数(百万)1,742.60

►国内水泥置换技改驱动，海外高增长在手订单足。到2025

年，水泥行业通过实施节能降碳行动带动整线和技改需求，[Table_Pic]

中材国际沪深300

我们测算我国水泥工程市场空间超270亿元，其中置换（新72%

55%

建）市场空间超140亿元，技改市场空间超130亿元；国外%

价38%

受益于“”基建需求新增，据水泥网，截至去年8股20%

对

相

月中资企业海外共有61条水泥熟料生产线投产运营；技改需3%