第七章营运资金管理.pptx

第七章 营运资金管理;重点导读;第一节 营运资金的含义与特点;如果营运资金大，意味着企业总体资产的变现能力强，则风险较小，但低风险意味着低报酬；相反，如果营运资金小，说明企业总体资产的变现能力差，则风险较大，但高风险意味着高报酬。

流动负债的管理在第三章已经作了相关的介绍，本章主要侧重于流动资产管理。

企业的营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。企业需要在风险和收益率之间进行权衡，从而将营运资金的数量控制在一定的范围之内。;三、营运资金的特点;第二节 现金;2.预防动机。即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三方面的因素：企业愿意承担风险的程度（企业愿意承担风险的话，为应付紧急情况而需要保持的现金就少，反之，就多）；企业临时性的举债能力的强弱（企业临时举债能力强的话，为应付紧急情况而需要保持的现金就少，反之，就多）；企业对未来现金流量预测的可靠程度（企业对未来现金流量预测可靠的话就可以少一些）。;3.投机动机。

由于各种动机所需现金可以调剂使用，企业持有的现金总额并不等于各种动机所需的现金余额的简单相加，前者通常小于后者。另外，上述各种动机所需保持的现金，并不要求必须是货币形态，也可以是能够随时变现的有价证券以及能够随时转换成现金的其他各种存在形态，如可随时借入的银行信贷资金等。;二、现金的成本;（2）转换成本。转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。

在证券总额既定的条件下，无论变现次数怎样变动，所需支付的委托成交金额是相同的。因此，那些依据委托成交额计算的转换成本与证券变现次数关系不大，属于决策无关成本。在企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金过程当中，涉及的费用，如佣金、手续费、过户费、交割费、印花税等，有关这些费用可??进一步划分为两类，一类，如佣金、印花税、过户费，一般情况下与变现次数无关，而与成交额有关，比如印花税按照千分之二的比例对成交总额征税；另外一类，如委托费，与成交金额无关，而是按照委托的次数。所以开始指出的“在证券总额既定的条件下，无论变现次数怎样变动，所需支付的委托成交金额是相同的。”指的是象佣金、印花税、过户费这样的费用。比如，全年需要现金1000万，就是将有价证券变现，即总的成交金额是1000万元，那么佣金、印花税、过户费就是按照1000万元来计算的，其中印花税就是按照1000万乘以千分之二，就是两万元印花税，当然，这1000万可以按一次交易，也可以分十次交易，每次100万，但是不管分几次，全年的印花税总额为2万元。上述的分类是按照费用是不是与交易次数有关系。固定性转换成本与现金持有量成反比。;（3）短缺成本。现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失：丧失购买机会；造成信用损失；得不到现金折扣。;三、最佳现金持有量;（二）存货模式（鲍莫模式）;;设T为一个周期内现金的总需求量，F为每次的转换成本，K为有价证券的投资收益率。

总成本TC=Q/2×K+T/Q×F求最小值

1、运用微积分求最小值原理，将总成本函数对Q求导并令其结果为0。;四、现金日常管理;某企业现在平均占用现金1000万元，企业准备改变收账方法，采用集中银行方法收账。经研究测算，企业增加收款中心预计每年多增加支出8万元，但可节约现金100万元，企业加权平均的资金成本为9%，问是否应采用集中银行制？

100×9%－8=1应采用集中银行制

2、现金支出管理

合理利用“浮游量”。所谓现金的浮游量是指在企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。即是会计上所讲的银行存款日记账上的余额与银行对账单上的余额之间的差额。也就是未达帐项的一种。

推迟支付应付款

采用汇票付款

改进工资支付方式;3、闲置现金投资管理

企业现金管理的目的首先是保证日常生产经营业务的现金需求，其次才是使这些现金获得最大的收益。就是说首先重视现金的支付能力，即流动性，然后才考虑它的收益性。;第三节 应收账款;应收账款的机会成本;管理成本，是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款簿记录费用、收账费用以及其他费用。

坏账成本，应收账款基于商业信用而产生，存在无法收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失，即为坏账成本。;二、信用政策;2、信用条件，是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。信用期限是指企