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2023年11月19日
内容目录
一、大盘成长风格当前配置价值较高3
二、深证50指数投资价值分析7
2.1指数编制规则：关注可持续性的编制方案7
2.2指数成分股：聚焦深市新经济行业龙头股10
2.3指数历史业绩：高收益、高弹性13
三、富国深证50ETF基金投资价值分析15
3.1基金的基本信息15
3.2基金经理投资经验丰富，基金公司产品线齐全15
风险提示18
图表目录
图表1：小盘因子择时三标尺3
图表2：基于因子择时三标尺的大小盘轮动策略4
图表3：红利因子择时三标尺4
图表4：基于因子择时三标尺的红利成长轮动策略5
图表5：风格因子赔率-趋势-拥挤度图谱5
图表6：深证50指数在市场底部反转情景中弹性较高6
图表7：深证50指数在牛市情景中具备较高的弹性（计算区间：2011/1/1-2023/10/31）6
图表8：指数基本信息对比（截至2023/10/27）8
图表9：指数成分股WindESG综合得分中位数（截至2023/10/27）9
图表10：经过ESG评级筛选的股票近1年表现更好（截至2023/10/31）9
图表11：经过ESG评级筛选的股票近5年表现更好（截至2023/10/31）9
图表12：公司治理得分越高的股票收益率更高（截至2023/10/31）10
图表13：公司治理得分越高的股票波动率更低（截至2023/10/31）10
图表14：指数前十大成分股（截至2023/10/27）10
图表15：指数成分股数量占比市值分布（截至2023/10/27）11
图表16：指数成分股数量行业分布（截至2023/10/27）11
图表17：指数暴露度较高的概念（截至2023/10/27）12
图表18：指数barra风格因子暴露对比（截至2023/10/27）12
图表19：指数成分股ROE中位数对比（截至2023半年报）13
图表20：深证50指数长期业绩领跑主要宽基指数（计算区间：2011/1/1-2023/10/27）13
图表21：指数的风险收益指标对比（计算区间：2011/1/1-2023/10/27）14
图表22：基金基本信息15
图表23：富国基金管理有限公司在管产品分布情况（截至2023/10/31）16
图表24：基金公司在管ETF产品一览（截至2023/10/31）17
P.2请仔细阅读本报告末页声明
2023年11月19日
“掘金ETF系列报告”旨在发掘具有潜在交易或配置价值的ETF/LOF基金。系列报告
将对ETF/LOF基金跟踪的指数进行基本面、交易面的定量分析，同时结合市场环境和基
金特色分析基金的投资价值。本报告分析的基金为：富国深证50交易型开放式指数证
券投资基金（简称：富国深证50ETF；代码：159350）。
一、大盘成长风格当前配置价值较高
深证50指数具备明显大盘成长风格，从量化视角来看，我们基于赔率-趋势-拥挤度的
框架分析，当前大盘成长具备较高的投资价值。
对于因子择时的问题，我们认为通过自下而上的内生性指标可以同时兼顾因子择时的普
适性和有效性。因此，经过对海外研究的总结以及国内数据的实证，我们提出因子择时
的三个标尺：
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