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东兴证券深度报告P3

纺织服装行业2024年投资展望：品牌服饰持续复苏，纺织制造拐点将至

目录

1.年度回顾：基本面和市场表现整体一般5

1.1市场表现，A+H均较为平淡5

1.2基本面回顾：整体复苏较为缓慢6

2.服装家纺：整体仍有复苏空间，关注男装赛道8

3.纺织制造：海外品牌去库顺利，供应链继续集中11

4.运动鞋服，景气仍在13

4.1加码女性运动和下沉市场13

4.2品牌端：国产品牌持续修炼内功14

4.3制造端：库存转好，订单回升有望15

5.投资建议及重点公司17

6.风险提示18

表格目录

表1：重点公司前三季度业绩情况7

表2：2020年以来主要服装家纺品牌库存周转天数8

表3：2022年来主要运动品牌的流水增速14

表4：纺织服装行业重点公司盈利预测及估值17

插图目录

图1：年初至今A股纺织服装行业指数（SW）表现5

图2：年初至今纺织及服饰行业（港交所分类）表现5

图3：李宁PEBand（港元，倍）5

图4：安踏体育PEBand（港元，倍）5

图5：社会零售总额增速及服装类增速（单位：%）6

图6：服装类出口增速（单位：%）7

图7：主要的品牌服饰2021年以来各季度收入增速8

图8：主要的家纺品牌2021年以来各季度收入增速8

图9：居民人均可支配收入变化9

图10：消费者信心指数在低位9

图11：女装、男装、童装、运动的市场规模和增速（单位：百万元、%）9

图12：2023年男装、女装、童装CR10情况10

图13：2023年男装市占率top10公司10

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纺织服装行业2024年投资展望：品牌服饰持续复苏，纺织制造拐点将至

图14：比音勒芬门店数量持续扩张11

图15：报喜鸟的门店数量11

图16：主要国际品牌的期末库存规模（单位：百万元）11

图17：棉花及化纤价格近期有所回落12

图18：环渤海动力煤:综合平均价格(5500K)仍在较高位置12

图19：中间价:美元兑人民币12

图20：李宁的渠道存货情况15

图21：李宁的存货结构15

图22：2021Q2以来Nike大中华区收入增速15

图23：2021Q2以来Adidas大中华区收入增速15

图24：耐克集团的收入及库存情况（右轴，亿美元）16

图25：阿迪达斯收入及库存情况（右轴，亿欧元）16

图26：裕元集团22年以来制造业收入增速16

图27：儒鸿22年以来收入增速16

图28：Nike的鞋和服装工厂数量17

图29：Adidas生产合作伙伴数量17

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