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固收专题研究
目录
1贵州还有多少存量债？3
2贵州，有特殊的战略定位8
3贵州，新时代，闯新路10
4小结14
5风险提示16
插图目录17
表格目录17
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固收专题研究
截至2023年11月22日，贵州省已公告总计2149亿元的特殊再融资债，
规模与体量一定程度超出市场预期，化债支持力度确较大。
新时代，闯新路，当前贵州应该怎么看？本文聚焦于此。
1贵州还有多少存量债？
首先观察贵州当前存量债券规模及分布：
截至2023年11月20日，贵州省存量城投债规模总计2571亿元，2020年
以来贵州省城投债规模开始稳中有降。
结构分布上：
（1）贵阳市城投债规模最大，占比达31%，但绝对规模上自2020年起开
始稳定地逐年压缩；
（2）其次是贵州省本级，近年来省本级城投债规模占比逐年上升，目前达
23.5%，2021年城投债规模仍有较大增长，目前来看亦无明显压缩的态势，体现
出其仍具备一定程度的自发行能力；
（3）再者是遵义市，当前占比20.6%，规模在2021年后明显逐年压缩；
（4）其余地市存量债券规模相对大一点的地市主要是六盘水、黔西南、安
顺及毕节，其他地市自2020年起多数处于债券净偿还状态，且规模多在100亿
以内。
图1：贵州省内存量债券分布情况（亿元）
区域2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023.11.20
省本级287404406372379523602588605
贵阳市291633695706717904885844798
遵义市228363408271460608618576529
六盘水市48143178200213228208181157
黔西南州349296109111143147129112
安顺市4985108125129117111116102
毕节市691141471491511391139274
铜仁市599382504790948580
黔东南州731131341078491727866
黔南州5910114411910481745947
城投债总计119721412397220723942923292427492571
省级占比24.0%18.9%16.9%16.8%15.8%17.9%20.6%21.4%
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