20240103-宏源期货-2024年度策略报告：消费端通胀回落促美联储开启降息背景下 沪铜价格重心或有所上移.pdf

2024年度策略报告2024年1月

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消费端通胀回落促美联储开启降息背景下

沪铜价格重心或有所上移

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分析师：王文虎（Z0019472）

报告摘要：

➢行情回顾：2023年沪铜价格重心有所上移。美联储放缓加息预期和宏源期货研究所

国内乐观需求预期支撑沪铜价格1月至4月中旬宽幅震荡偏强；消金属研究室

费端通胀粘性担忧引导美联储继续加息预期使4月下旬至5月下旬Tel：010

沪铜价格震荡下跌；美联储停止甚至降息预期升温、国内经济稳增Email：wangwenhu@

长政策持续加码使6月初至今沪铜价格宽幅震荡偏强。

➢需求端：欧美经济增长渐趋放缓甚至衰退，或将抑制欧美自身和中相关研究

国出口对铜需求；但是随着中国推出更多经济稳增长与消费刺激政《美联储货币政策存变数贵金属市场

策，美联储与欧洲央行加息结束甚至开启降息周期，光伏与风电及等待新驱动》，期货日报

新能源汽车等新能源领域甚至包括房地产等传统需求领域，对铜需《沪镍重心将震荡下移》，期货日报

求或将逐步回暖。《铜价重心下移但难回2020年以前水

➢供给端：海外铜精矿生产扰动引导供给偏紧预期，倘若国内新增冶平》，期货日报

炼产能或因原料问题难以全部释放，将使国内电解铜供需预期从偏《低库存使铜价下跌具有抵抗性》，期

松转向趋紧。货日报

➢2024年铜行情展望：第一，倘若消费端通胀回落促美联储开启降《冲突螺旋式升级间接支撑有色金属》，

息、欧美经济增长实现软着陆、国内经济增长稳步好转、海外铜精期货日报

矿生产或投扩产扰动加剧，预计国内电解铜供需预期偏紧，且《青山做空伦镍险遭百亿美元浮亏？但

2024年电解铜价格重心将有所上移；第二，倘若经济增长放缓甚镍价终将回归产业运行逻辑》，腾讯财

至衰退促美联储开启降息，欧美经济出现衰退将使国内经济增长承经

压，巴拿马等海外铜精矿生产扰动消除，预计国内电解铜供需预期《全球镍仍在持续去库短期供需仍然

偏松，且2024年电解铜价格或先弱后强；第三，倘若消费端通胀偏紧》，金融界

反复致美联储迟迟未能开启降息，美联储和欧洲央行保持高位利率《央行降准后结构性宽松仍可期》，金

时间越长，欧美经济增长放缓甚至衰退概率越大，届时国内经济增融界

长亦将逐步承压，预计国内电解铜供需预期紧平衡，且2024年电《避险需求支撑趋弱，黄金中期中心将

解铜价格或先强后弱。关注沪铜价格在（55000-60000）65000-下移》，期货日报

67000附近支撑位及70000-72000附近压力位；COMEX铜价在《两大因素主导金价走势》，期货日报

（3.0-3.5）3.7-3.8附近支撑位及3.9-4.0（4.5-5.0）附近压力位。《有色重心逐步下