广州车展总结：智驾加速，差异竞争—智驾 超充 驾控，高端转型百花齐放.pdfVIP

投资建议：优选智能驾驶受益标的

◼标的选股思路：1）自上而下维度：按照5条细分主线筛选出核心标的池；2）自下而上维度：第

一，Q4业绩出现拐点向上或Q4业绩继续向好；第二，贴合细分主线具备催化剂驱动（尤其是AI

智能化）。

◼优选组合【小鹏汽车+理想汽车+德赛西威+保隆科技+新泉股份+星宇股份+潍柴动力】。

（

➢华为汽车产业链：【赛力斯+文灿股份+沪光股份+保隆科技+瑞鹄模具+星宇股份】等。

➢智能化优势整车：【小鹏汽车+理想汽车+长安汽车】，【吉利汽车+长城汽车】等。

➢智能化核心产业链：【德赛西威+伯特利+耐世特】等。

➢特斯拉产业链：【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份】等。

➢商用车国内外共振：【潍柴动力+中国重汽+宇通客车+金龙汽车】等。

◆风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于

预期，地缘政治不确定性风险增大

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一、产品端：自主新能源崛起，高端市场大有可为

大型车市场扩容，自主高端化大有可为，轿车为主

◆电动化转型驱动中大型乘用车市场持续扩容。2020年以来，随乘用车电动化转型加速，消费类型

由以首购/换购为主切换为以换购/增购为主，A级车销量占比下降，B级车明显上升，高端化加速。

◆中大型车市场，自主转型大有可为。电动化转型驱动自主市占率迅速提升，2020Q1至2023Q3由

39%提升至57%，当前C级轿车/C级MPV等大型车市场以及B级轿车中大型车市场自主市占率显

著低于行业均值，该市场自主产品矩阵丰富后，市占率提升空间较大。

表：乘用车市场不同级别车型市场份额占比变化分析

表：乘用车市场不同级别车型自主品牌市占率变化分析

数据来源：乘联会，东吴证券研究所5

大型车市场扩容，新能源转型市场空间较大

◆结合市场规模以及新能源汽车渗透率，自主有望凭借B/C级轿车市场实现崛起。

表：乘用车市场不同级别不同车辆类型市场销量占比分析

表：乘用车市场不同级别不同车辆类型新能源渗透率变化分析

数据来源：乘联会，东吴证券研究所（备注：A00级车型中，新能源渗透率均100%，表格中略去）6

新势力：智能驾驶持续领跑，聚焦提升销量/份额

◆头部新势力品牌小鹏/理想/华为深耕智能驾驶，23Q4陆续落地全国多城点对点领航功能。理想/

小鹏同步推出全新纯电MPV，角逐小众扩容市场；零跑/华为凭借自身全栈智能化自研品牌力/优

秀成本管控力依然聚焦主流B/C级轿车/SUV市场。

表：广州车展车企新车汇总（一）

数据来源：汽车之家，东吴证券研究所7

自主民企：主流市场差异化突破，聚焦品牌向上

◆主流民营企业以品牌向上为核心，思路差异。长城/比亚迪发力新能源越野，坦克越野形象深入人

心，方程豹跟进，有望推动细分市场扩容；吉利极氪/银河/领克共进B级轿车主流市场，聚焦高端

化转型。表：广州车展车企新车汇总（二）

数据来源：汽车之家，东吴证券研究所8

自主国企：以性价比优势支撑继续发力中高端

◆广汽昊铂+长安阿维塔+奇瑞星纪元等国企中高端品牌持续丰富产品矩阵，结合上汽智己LS6，依

然围绕自身新车“等价高配”/“等配低价”的性价比打法，纯电/插混销量突破依然大有可为。

表：广州车展车企新车汇总（三）

数据来源：汽车之家，东吴证券研究所9

一线合资：燃油与新能源并重，智能化整体落后

◆一线合资车企燃油与新能源并重，电动化大力跟随新品持续推出，但智能驾驶转型节奏略慢；丰

田普拉多再