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报告核心观点
◼发动机配套维度：潍柴发动机配套量较为稳定，解放/重汽/陕汽等均保持主要供货商，重卡发动
机龙头地位稳固。1）发动机企业角度：10月潍柴发动机配套量为1.83万套，同环比为
+103.7%/-10.0%；核心配套车企包括中国重汽/一汽集团/陕汽集团/东风汽车/大运集团，对五家
整车厂出货量占比为34.8%/28.0%/22.4%/6.0%/4.1%，CR5为95.3%，同环比为+8.0/+0.8pct；
2）整车厂内部来看：陕重汽/中国重汽/一汽解放/东风汽车/福田汽车企业中，潍柴发动机配套比
例分别为74.5%/63.8%/39.8%/9.4%/1.6%，潍柴为陕汽/重汽/解放的核心供应链。
◼投资建议：板块周期复苏具备高确定性，随秋冬季来临下游需求走旺，天然气重卡换购+出口依
然支撑重卡销量景气度持续。2024~2025年“政策势”及“经济势”有望持续发力，国内工程/
消费迅速复苏向上+国四强制淘汰促进换购+出口市场爆发三重因素共振，驱动板块总量提升，批
发销量预计分别93.4/118/146万辆。重卡板块内部投资聚焦强α+业绩兑现高确定性品种进行布
局，优选【潍柴动力+中集车辆+中国重汽A】。
◼风险提示：国内重卡行业复苏不及预期，重卡新能源转型进度低于预期。
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目录
一、10月重卡产批零符合预期，出口小幅上升
二、重卡整车格局/发动机行业格局稳定
三：投资建议与风险提示
一、10月重卡产批零符合预期，出口小幅上升
10月重卡产批表现符合预期
◼10月重卡产批表现符合预期，天然气重卡换购影响产批零同比均高升：
➢1）产量：2023年10月我国重卡行业月度整体产量为8.75万辆，同环比分别+118.6%/+2.9%；
➢2）批发量：10月国内重卡月度批发销量8.11万辆，同环比分别+68.5%/-5.3%。
➢3）结构维度：10月重卡整车/重卡底盘/半挂牵引车批发量占比分别为20.7%/16.3%/63.0%，分
别同比-12.5/-7.9/+20.4pct，分别环比+5.6/-0.6/-5.0pct，半挂车批发量占比依旧保持首位。
◼展望11月，考虑季节规律行业需求略微降低，我们预计重卡行业批发销量为7.0万辆左右，同环
比分别+50.1%/-13.7%。
图：重卡行业月度产量变化（万辆）图：重卡行业月度批发销量变化（万辆）
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