2024年医药生物行业投资策略分析报告：创新出海主旋律，医药行业新机遇.pdf

[Table_Main]行业研究|医疗保健证券研究报告

医疗保健行业策略报告2023年12月25日

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创新和出海是主旋律，拥抱医药行业新机遇推荐|维持

——2024年医药生物行业投资策略报告

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[Table_Summary]过去一年市场行情

报告要点：

三重底部，看好创新药、创新器械和中药三大赛道10%

医药板块处于业绩底、估值底和配置底三重底部，2024年重点看4%

好创新药、创新医疗器械和中药三大赛道。经过两年时间调整，目前-2%

医药板块估值水平（TTM）为25倍，处于历史底部区间。2023年医

-8%

疗反腐，对板块整体业绩造成较大冲击，带来业绩底，预计随着行业

-14%

经营逐步规范，2024年业绩有望恢复。目前公募机构配置医药板块比12/263/266/249/2212/21

例处于底部区间，有较大提升空间。预计2024年医药板块有望迎来医疗保健沪深300

结构性行情，重点看好创新药、创新医疗器械和中药三大赛道。资料：Wind

创新药：创新药风起云涌，国内上市和出海高潮到来[Table_DocReport]

相关研究报告

经过十余年的研发储备，目前我国创新药进入成果兑现阶段，在

《国元证券行业研究-中药行业专题研究报告：国家基药目录

ADC、GLP-1、双抗、AD等多个领域的新药研发取得进展，并逐步实

更新在即，细看中药企业发展机遇》2023.06.14

现在国内的上市，同时，我国创新药在海外的授权以及申报上市也逐

步取得突破性进展，足以证明我国创新药企业创新能力的快速提升，《2023年医药行业投资策略：否极泰来，关注医药板块结构

同时为企业的进一步研发工作带来充沛的现金流支持。2024年重点看性机会》2022.12.15

好在大赛道且研发进度靠前的创新药企业。

创新医疗器械：高端设备持续，出海打开新空间

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随着我国医疗器械企业的逐步突破，拥有高技术壁垒的医疗器械

领域迎来进口替代加速的新机遇，且空间较大，竞争格局好，拥有技

术优势的先发企业有望迎来高速发展。另外，目前我国企业在高端产

品领域持续取得突破，优秀的产品也逐步获得海外客户的认可，出海

也成为我国医疗器械企业的下一个增长点。建议重点关注医学影像、

内窥镜、血液透析和基因测序仪等领域。

中药：行业景气度持续向上，看好基药和中药创新药投资机会

近几年中药行业利好政策频频出台，中成药集采降价温和，中药

配方颗粒结束试点，共同带动行业快速发展。从企业层面来看，近几

年很多中药企业开启改革，经营活力提升，业绩迎来拐点并持续加速。

展望2024年，建议重点关注中药板块两大主题，首先，2024年有望

发