充电桩行业市场前景及投资研究报告：超充桩，高功率驱动，技术升级，价值提升.pdf

超充桩：高功率驱动下的技术升级和价值提升

电池和能源管理充电桩行业深度报告（四）｜2024.1.7

中信证券研究部核心观点

目前充电桩行业正在迎来积极变化，一方面，充电桩投建主体逐渐多元化，除

传统的充电运营商外，地方政府平台、传统能源企业、新能源车企正在加速进

场，规划建设目标明确，有望持续为充电桩建设贡献新动能；另一方面，随着

800V高压快充车型的放量，充电桩需要从功率、散热和安全三个维度进行技

术升级，进而拉动相关配套零部件的迭代需求以及价值量提升，打开远期成长

空间。投资建议方面，建议从高功率、散热和安全三大维度把握相关公司的投

资机会。

▍投建主体逐渐多元化，产品朝高功率快充方向发展。充电桩行业目前正在迎来

积极变化，主要体现在投建主体多元化、产品高功率化两大方面。从投建主体上

来看，除传统充电运营商外，今年以来，地方政府平台、传统能源企业、新能源

车企正在加速布局充电桩，规划目标明确。其中：1）地方政府平台主要通过发

行专项债、绿色债券等创新融资模式进行充电基础设施建设，响应国家政策、推

动当地新能源汽车的推广应用，根据专项债券信息网统计的数据，截至12月15

日，2023年中国充电桩领域专项债发行规模达64.22亿元，同比+146%，发行

数量120个，是2022年项目数量的3倍。2）传统能源企业以中石油、中石化

为代表的央国企以及一些地方民营石油企业，通过大额招标、收购、和头部新能

源企业合作，布局充电场站，加速能源转型。3）新能源车企以理想汽车、小鹏

汽车、蔚来、极氪等为代表，建设自营大功率超充站，缓解用户补能焦虑，提升

品牌价值，加速800V车型销量渗透率。从功率结构来看，根据中国充电工况

（CCIC）项目组实采数据，通过统计铭牌数据，2023年1-10月全国新增公用

直流桩中，功率在250KW以上的占比达26%，较2022的15%有显著提升。

▍高功率维度：直流桩内部元器件需要朝高功率方向升级。根据数字能源发

布的《中国高压快充产业发展报告（2023-2025）》中数据，预计到2026年，

国内800V以上平台电动车销量有望达580万辆，渗透率约50%，支持高压快

充车型的市场保有量将达到1300万辆以上。800V车型的放量将进一步拉动对

高功率直流充电桩的配套需求，直流桩内部元器件（成本占比数据来自华经产业

研究院）需要进行相应技术迭升级：1）充电模块：占直流桩成本的40%-50%，

从15KW、20KW向30KW、40KW更高功率等级发展，核心是提升模块的功率

密度，技术壁垒更高，同时高功率等级充电模块的盈利水平更高；2）功率器件：

占充电模块成本约30%，MOS管是主要器件，随着高电压、低损耗的需求，未