2024年电影行业市场前景及投资研究报告：票房预期向上，分线发行落地.pdf

[Table_Page]深度分析|传媒

证券研究报告

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2024年电影行业前瞻行业评级买入

前次评级买入

票房预期向上，分线发行落地报告日期2024-01-07

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核心观点：相对市场表现

⚫2023年票房超市场预期。根据拓普，2023年全国含服务费电影票房54%

549亿元，同比增长83%，较19年减少14%。（1）国内潜在观影需40%

求依然庞大（周度观影人次峰值1.31亿人次），但疫情损伤了观影习26%

惯（根据灯塔，人均观影频次由19年的3.25次/人减少至23年的2.5812%

次/人）。这导致电影市场的档期效应加剧，主要档期的票房占比由19-3%

01/2303/2305/2307/2309/2311/2301/24

年的49%提升至23年的61%。23年主要档期票房约为19年同期的-17%

106%，其他时段票房约为19年同期的66%。（2）23年新映国产片传媒沪深300

425部、票房458亿元，国产片票房创历史新高，主要系内容审批尺

度放宽、疫后营销活动多样化。（3）根据灯塔，23年全国在运营影院

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12722家、银幕78020块，影院总数趋于平稳。

⚫分线发行落地，机遇和挑战并存。自2023年11月，我国的电影发行

模式由“全院线统一发行”开始尝试“分线发行”，片方可以挑选部分

影院上映，合作影院需保证放映场次。分线发行的核心优势是为中小体

量影片提供排映空间，为影院提供差异化的排片策略。根据NATO、

Boxofficemojo、拓普数据，19年北美的观影人次和新映影片分别为

12.44亿人次和792部，23年中国的观影人次和新映影片分别为12.98

亿人次和508部，其中169部影片的黄金场场次不足100场，内容丰

富性不足。目前国内已实行分线发行的电影的票房和上座率表现不如

人意。一是因为中国影院非常分散，片方和影院进行充分协商的难度很

大。二是因为国内影院缺乏选片排片、影片营销等分线发行经验。

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⚫投资建议。我们判断今年内容审批政策将保持宽松状态，23年电影备相关研究：

案项目同比大幅增长，加上“分线发行”的落地为中小体量影片创造排