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地方政府公债融资途径分析

郑延生

摘要：随着我国信息技术和经济的不断发展，由于我国现阶段政府财力的上移和事权的下移，导致了地方政府

财政的收支严重不平衡。再加上地方对于公共产品和基础设施的需求逐渐加大，我国现阶段给予地方政府完全独立

举债权的条件还不成熟。因此，除了由国家中央政府以及地方融资平台筹款集资外，地方政府融资的重要途径是举

借公债。从时间线上看，我国由国债转贷到中央政府代发地方政府公债再到地方政府自行发行公债，可以说，地方政

府的公债融资经历了从被动到主动的三个时期。从三个时期地方政府公债融资的发展进程来说，国债转贷只是地方

政府发放公债的初步探索，而中央政府代发则向地方政府公债发放迈进了一大步，最终形成了由地方政府自行发放

公债的融资途径，使得我国现阶段真正实现了独立的地方政府公债融资。从地方政府公债融资的根本目的上看，建

立地方政府公债融资途径，可以有效的通过中央政府的监管解决地方政府公共产品资金供应不足的问题。本文通过

分析地方政府公债融资途径的必要性和可行性，对我国现阶段地方政府公债融资现状进行研究，为地方政府相关人

员选择公债融资途径提供一定的指导和参考。

关键词：地方政府；公债融资；途径；分析

我国现阶段部分地方产生了较大的债务风险，这些相反的数据意味着当时地方财权与地方事权的极度不

债务风险成为了威胁地方经济安全和国家社会稳定的平衡，直接影响到了国家财政与地方财政的收支，地方

主要因素，而地方政府面对这些债务风险，主要的出路政府不得不通过其他手段弥补地方财政入不敷出的现

就是发放公债进行融资。但针对是否应该赋予地方政府象。

发行公债融资的权利一直存在很多质疑的声音。在由中此后在1998年我国中央政府又发放了大量的国家

央政府代发公债的第二阶段，很多专家学者针对地方政债券，这些债券大多被用到了两个地方，一是归入了中

，，被用于中央自身的建设

府自行发放公债进行融资的权利进行了讨论明确了地央政府直接预算支出的项目中

方政府发行公债融资的可行性和必要性。但我国现阶段发展以及帮扶地方项目建设发展上面；二是将这些国债

很多地方政府还没有进行自主的公债发放，仍是选择由转贷给了地方政府，由地方政府自己对这些资金进行支

中央政府代发地方公债。这就使得地方政府不能根据当配，大多用于了地方政府和中央部门联合的项目建设

地的实际情况进行充分的公债融资途径选择，不能充分中。值得注意的是，国债转贷资金在转贷给地方政府的

发挥公债资金的效果，公债融资也不能起到原本的作过程中，产生的债务无法纳入到地方政府当年的预算当

用。本文将通过对地方政府公债融资途径的相关分析，中。虽然国债转贷资金是以国家的名义和信用作为保

对我国现阶段地方政府公债融资途径的完善提出一些证，通过财政部门向全社会发行的公债融资，但从一定

切实可行的建议。程度上来说，国债转贷资金还不算是一种地方公债，虽

一、我国不同阶段公债融资途径回顾然公债发行出去后最大的使用者是地方政府，但地方政

（一）第一阶段：国债转贷资金时期府在使用后仍然需要在一定期限内将本金和利息交还

我国最早从1998年开始了国债转贷这一形式的公给中央政府。

债融资，国债转贷指的是由国家定额增发国债，并将这（二）第二阶段：中央代发地方政府公债时期

些国债由国家财政部门转贷给省级政府，再由省级政府中央代发地方政府公债指的是地方政府上报了自

将这些国债资金转贷给市县政府，层层下达，最终用于身的资金需求，而中央政府对地方政府的资金需求进行

地方的