国际金融学课件.pptVIP

第六章匯率制度

第一節匯率制度的類型

一、固定匯率制度

（一）固定匯率制度概述

（二）貨幣局制度

香港的聯繫匯率制

（三）美元化

二、浮動匯率制度

1．自由浮動和管理浮動

2．單獨浮動、釘住浮動和聯合浮動三、中間匯率制度

（一）匯率目標區

（二）爬行釘住

（三）爬行帶內浮動

（四）BBC規則

四、匯率制度的具體分類二、相對購買力平價

三、對購買力平價論的評析與檢驗

購買力平價與實際匯率的關係:

若購買力平價成立，則兩國價格水準的變動會等比例地導致名義匯率（E）的變動，因此實際匯率（e）恒等於1,換言之，一價定律成立。

P*

e=E──

P

第四節利率平價論

一、利率平價論的形成背景

二、利率平價的兩種形式

（一）抵補利率平價

(遠期匯率/即期匯率)

=1+美元利率/1+英鎊利率

=美元到期本利/英鎊到期本利

即書上的等式（4-9）

利率平價論的另一個運算式：

本幣利率-外幣利率=

遠期匯率-即期匯率

—————————

即期匯率

（二）無抵補利率平價

三、實際利率平價

四、對利率平價論的檢驗與評價

第五節匯率決定的貨幣分析法

一、貨幣分析法概述

二、靈活價格貨幣模型三、粘性價格貨幣模型四、對貨幣分析法的檢驗與評價

第六節匯率的資產組合分析法

一、資產組合分析法概述

二、資產組合分析法的基本模型

三、對資產組合分析法的檢驗與評價第七節

新開放宏觀經濟學的匯率理論

一、新開放宏觀經濟學的創新點

二、新開放宏觀經濟學的匯率理論創新

三、新開放宏觀經濟學面臨的主要問題第八節匯率的微觀分析

一、宏觀匯率理論的缺憾

⊙“完全資訊”和共識資訊；

⊙資訊融入匯率的過程是“黑箱”；

⊙“交易量謎團”⊙“匯率制度謎團”，又稱“過度波動謎團”；

⊙假設無抵補利率平價成立，遠期匯率無偏性；

⊙遠期差價謎團、遠期匯率無偏性謎團、遠期升水謎團或遠期貼水謎團、“Fama謎團”二、微觀分析的基本思路

（一）外匯市場的層次

（二）指令流

（三）三回合交易模型

（四）資訊融入即期匯率的機制

三、微觀分析方法評析第五章國際收支理論與學說

第一節彈性論

一、馬歇爾－勒訥條件

彈性分析法示例

假定：本幣貶值10%；

進出口價格均以本幣計值；

EM表示進口需求的價格彈性；

Ex表示出口需求的價格彈性。

例1EM+Ex=0.5+0.5=1

相對價格數量變動差額

進口+10%-5%支出5%

出口0 5%收入5%

合計 0

結果:貿易收支不變

例2Em+Ex=0.6+0.5=1.1

相對價格數量變動差額

進口+10%-6%支出4%

出口0 5%收入5%

合計 1%

結果:貿易收支改善

例3Em+Ex=0.4+0.5=0.9

相對價格數量變動差額

進口+10% -4%支出6%

出口05%收入5%

合計 -1%

結果:貿易收支惡化由馬歇爾—勒訥條件又可反證出一個推論：如果一國的進出口需求的價格彈性之和的絕對值小於1，則通過本幣升值引發的進口價格的相對下降和出口價格的相對上升同樣有助於改善貿易收支，這一推論可稱為“反向馬歇爾—勒訥條件”二、J曲線效應

形成J曲線效應的原因1、對匯率波動作出反應的時滯；2、決策過程引起的時滯；3、貨物發運的時滯；4、補充存貨的時滯；5、生產過程的時滯；6、以本幣計值導致的收匯減少。結論：馬歇爾—勒訥條