是终点还是起点.pptxVIP

是终点还是起点;;;生产率是经济高速增长的主要驱动因素;最近一次效率提高得益于我国加入WTO;潜在增长率放缓：加入WTO红利已经释放;潜在增长率放缓：农村可转移劳动力减少;潜在增长率放缓：房地产泡沫挤压实体经济;增长放缓不可避免，但改革空间还比较大;货币宽松导致私人部门外汇资产配置失衡;影子银行对货币宽松推波助澜;盛筵难再：生产者/净消费者比例将见顶;国际经验：人口结构变化影响股市估值;中国人口结构与股市估值;国际经验：货币周期的拐点出现房市泡沫破裂和金融危机;特例：德国的房地产价格并没有出现泡沫;中国是否会重蹈发达国家的覆辙？;国际经验：货币周期下半场，经济和货币增速放缓;国际经验：亚洲金融危机后M2增长显著下降;盛筵难再：未来的发展

潜在增长率的放缓降低了央行对货币高速增长的容忍度，货币政策将趋向更谨慎；

在这个过程中，上半场累积的外汇资产在政府与私人部门之间的分布不平衡将出现变化；

风险资产去泡沫化。;;市场经济体制下周期波动相对平缓;;宏观政策：也受政治周期影响;总需求增长动能放缓：房地产投资下滑;总需求增长动能放缓：去杠杆化制约投资增长;重点行业产能利用率仍然偏低;2019年将继续实施稳健的货币政策;1月7-8日召开全国金融工作会议，提出：

突出了金融要为实体经济服务的特征；

推进市场化改革是金融业长期发展方向；

加强金融监管和防范金融风险首看宏观审慎管理。;1月M2增速