工程项目的风险与不确定性分析精品课件.pptVIP

第5章

工程项目风险

与不确定分析;第5章工程项目

的风险与不确定性分析;第1节概述;项目投资风险类别;政府的政策和规定的变化；

资金筹措方式与来源；

项目组织内部；

设计错误；

项目环境；

合同条款的错误与混乱；

物资采购与供货时间；

工程价款估算或结算错误；

技术和工艺的变革；

通货膨胀和信贷风险；

汇率变动；

不可抗力。;辩明不确定因素对项目经济效果影响的规律；

预测项目可能遭遇的风险，判断项目在财务上、经济上的可靠性；

为选择减少和避免项目风险的措施提供参考。

;不确定性分析的主要方法：;第2节盈亏平衡分析;一、线性盈亏平衡分析;项目投产后，总成本费用是固定成本与变动成本之和，它与产品产量的关系也可以近似地认为是线性关系，即：;二、盈亏平衡点的确定;（1）图解法求盈亏平衡点;（2）解析法求盈亏平衡点;若产品的含税价格为p，销售税率为r:;其它盈亏平衡点指标

（按设计生产能力进行生产和销售）;讨论：盈亏平衡点反映项目风险大小;求出被比选方案的经济效果指标E（比如总成本、NPV）对不确定因素x的函数形式，；

令，求解该方程，计算优劣平衡的临界值；

决定方案的取舍。;例：某厂欲租入一台设备，生产急需的一种零件，现在有两种型号供选择，两种型号零件生产的速度和质量均相同，各型号的月租费和零件的加工费见表，设该厂的基准收益率为10％。应如何选择设备？;结论：

（1）当零件月需量少于2500件时，选择A型号是经济的；

（2）当零件月需量多于2500件时，选择B型号是经济的；

（3）当零件月需求量为2500件时，两型号经济上等价;;例（寿命期为共同的不确定性因素）某产品有两种生产方案，方案A初始投资为70万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资170万元，预期年收益35万元。该项目产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案的临界点。;第3节敏感性分析;通过分析及预测影响工程项目经济评价指标的主要因素发生变化时，这些经济评价指标的主要因素发生变化时，这??经济评价指标的变化趋势和临界值，从中找出敏感因素，并确定其敏感程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断的一种方法。;确定分析指标

选定不确定性因素，并设定它们的变化范围

计算因素变动对分析指标影响的数量结果

确定敏感因素

结合确定性分析进行综合评价，选择可行的比选方案;单因素敏感性分析：假定其它不确定因素都不变化，针对一个不确定因素的变化分析其引起的评价指标的变化规律。;单因素敏感性分析举例;单因素敏感性分析举例;单因素敏感性分析举例;单因素敏感性分析举例;单因素敏感性分析举例;单因素敏感性分析有局限性——现实的经济活动中，各种不确定因素在不断的同时变化。;第4节概率分析;概率分析：

研究各种不确定因素按一定概率值变动时，对项目方案经济评价指标影响的一种定量分析方法。

概率分析的关键是确定各种不确定因素变动的概率。;1.经济效果的期望值;某方案的净现值及其概率如下表，计算其净现值的期望值。（单位：万元）;2.经济效果的标准差——绝对描述;方案比较：;概率分析的基本原理：

对现金流量进行概率估计的基础上，通过投资效果指标的期望值、累积概率、标准差及离散系数等反映方案的风险程度。

例如当净现值指标的取值大于或等于零的累积概率越大，表明方案的风险越小；反之，则风险越大。;概率分析的一般步骤：

1.选定工程项目效益指标作为分析对象，并分析这些指标有关的不确定性因素；

2.估计出每个不确定性因素的变化范围及其可能出现的概率；

3.估算出不确定性因素便利的影响下投资经济效益的期望值；

4.计算出表明期望值稳定性的标准偏差σ；

5.综合考虑期望值和标准偏差，说明在该不确定性情况下工程项目的经济效益指标的期望值以及获取此效益的可能性。;三、投资方案风险估计-解析法;化为标准正态分布即X－N（0，1）分布：

令u=（t－μ）/σ，

则有

再令Z=（x－μ）/σ,查表可知

P（X＜x0＝＝P(Z＜)＝

P（X≥x0）=1-P（X＜x0)

Φ(－z0)=1－Φ(z0);某房地产开发项目现金流量如表1，开发成本、租售收入（相互独立）可能发生的变化及概率见表，试求方案净现金流的期望值与方差i0=12%。;;例题续;（二）图示法

适用情况：

既适合于经济效果评价指标服从典型概率分布的情况；

也适合于经济效果评价指标概率分布不明或无法用典型概率分布描述的情况;三、投资方案风险估计-