20240115-申万宏源-FOF基金：2023年度策略回顾与2024年度策略展望.pdfVIP

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2024年01月15日FOF基金：2023年度策略回顾与

权2024年度策略展望

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相关研究

本期投资提示：

证⚫个人养老FOF产品其他个人养老产品复盘：Y份额基金集中发行于2022年末，共有

券

研133只基金于2022年内发行，大多数基金公司在发行初期就已经积极布局了Y份额养老

究基金；个人养老金更加注重持续投资，布局特征也在一定程度上反映了个人养老金投资者

报证券分析师的偏好中长期布局的倾向；在个人养老产品中，个人养老基金产品的风险偏好最高。

告蒋辛A0230521080002

jiangxin@

邓虎A0230520070003⚫规模复盘：FOF发行数量维稳。目前市面上共有484只FOF基金，相比于2022年末上

denghu@升119只，发行数量超过2021年；近两年FOF基金发行规模回落至2019~2020年水

研究支持平；2023年有共计12只FOF基金清盘，多数为规模较低的发起式基金；发行端：南

白皓天A0230123070002方、易方达积极布局；托管行中，招商银行在FOF市场的发行中最为积极；销售端：倾

baiht@

向短持有期的普通FOF与中长持有期的Y份额基金，投资者在个人养老金的投资偏好与

联系人

蒋辛普通渠道存在差异。

(8621

jiangxin@⚫业绩复盘：持续性突出，资产、风格配置能力造就绩优业绩。2023年，固收+FOF的业

绩表现相对更好，有约30%的固收+基金实现正收益；2023年FOF基金的业绩持续性突

出。头部FOF管理公司业绩分化较为严重，不过有部分头部公司的业绩表现较为突出。

其中，兴证全球基金在固收+、平衡型、权益型FOF的业绩表现均比较突出。

⚫绩优FOF基金盘点复盘：

⚫固收+FOF：绩优业绩源于资产配置的正确调整：平安稳健养老一年：平安稳健养老一年

自2022H1以来就已经在不停下调权益仓位，随后基金更进一步下调在混合型基金的配

置比例，近几年对风险的控制逐渐趋严。

⚫平衡型FOF：景顺长城稳健养老三年：绩优业绩源于其在风格、资产配置上的适当轮

动：22Q4基金主要布局于大盘价值型基金与周期轮动固收+基金；年内依次加仓黄金、

具有深度价值风格的顺周期基金，轮动特征叠加债基的稳健收益，促成基金在2023年内

的绩优表现。

⚫权益型FOF：富国智浦精选12个月：绩优表现更多源于适度轮动的均衡偏成长的配置风

格。在上半年富国智浦精选12个月会主动偏向成长风格，把握AI等阶段性投资机遇；

23Q2基金转而增配价值、红利型基金。配置能力结合风格把握能力，整体造就了富国智

浦精选12个月的绩优表现。