快手_W-市场前景及投资研究报告：流量侧高质量发展，商业化进程提速.pdf

证券研究报告|公司深度报告

2024年01月12日

快手-W（01024.HK）

快手（01024.HK）首次覆盖报告：流量侧高质量发展，商业化进

程逐渐提速

财务指标2021A2022A2023E2024E2025E2025E买入（首次评级）

营业收入（百万元）81,08194,182112,132128,743142,595168,374

股票信息

增长率yoy（%）37.9516.1619.0614.8110.7610.9

行业传媒

归母净利润（百万元）-78,073-13,6904,62611,70118,68926,651

2024年1月11日收盘价（港元）48.800

增长率yoy（%）33.0682.46113.79153.0060.0524.1

总市值（百万港元）213,113.75

ROE（%）-173.15-34.376.1021.6225.679.2

流通市值（百万港元）213,113.75

EPS最新摊薄（元）-17.92-3.140.592.694.299.53

总股本（百万股）4,367.09

P/E（倍）-3.19-18.2096.2821.2913.3312.5

流通股本（百万股）4,367.09

P/B（倍）5.536.265.874.603.421.2

资料：公司财报，长城证券产业金融研究院近3月日均成交额（百万港元）1,050.03

股价走势

快手内容侧持续发力带动流量高质量增长，公司变现能力持续提升。快手内

容分发以公平、普惠为底色，社区氛围更加活跃。同时持续引入体育、短剧快手-W恒生指数

等优质垂类内容开展差异化竞争，吸引高质量用户，在内容侧持续发力下，6%

0%

快手流量得以高质量增长，快手用户规模创历史新高，用户圈层得以持续扩

-5%

张。我们认为快手通过丰富内容垂类以及持续优化分发算法，用户获取和留-11%

存成本有望持续降低，用户粘性有望持续增强。在流量侧强劲增长支撑下