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股权分置改革后我国股票市场IPO抑价现象实证分析的开题报告

一、研究背景和研究意义

股权分置改革是指将国有企业的股权分离为法人和所有权两个部分，并将其上市流通的过程。股权分置改革后，原来的国有股份解禁，增加了大量的股票供应。这种情况导致了我国股票市场上新股定价抑价、估值偏低的现象屡见不鲜。新股首日开盘大幅放量而股价迅速下跌是IPO抑价现象的一种表现，这种现象的出现往往会导致市场投资者的恐慌情绪和行为的不稳定性，对股市稳定性产生不利影响。因此，对股权分置改革后IPO抑价现象的研究不仅可以纠正公众和市场对这种现象的误解，同时也可以为股票发行与定价提供重要参考意见，提高我国股票市场投资者的风险意识及认识股票发行与定价机制的关键性问题。

二、国内外研究文献综述

国内外学者对股权分置改革后新股IPO抑价现象进行了大量的研究。许多学者认为，抑价现象的存在是由于股权分置改革后，台账股占比增加，导致市场供应过剩，形成对新股的需求不足所导致。同时，股权分置改革后的上市公司自身无法准确评估市场需求，也是新股IPO抑价现象的重要原因之一。

有关IPO抑价现象研究的文献很多，研究的角度各有不同，但大多聚焦于以下几个方面：

1.股权分置改革带来的市场流通性改变和价值脱落

股权分置改革改变了股份结构，造成大量市场流通股份，使股票供应过剩，导致市场价值脱落，定价出现抑制。

2.市场需求不足

市场需求不足导致输出的流通性所需转化为输入，使得发行价格不能与市场价格协调，新股价格波动较大，IPO抑价现象较为普遍。

3.发行代理和定价机制问题

股票发行和定价机制中存在的代理与信息不对称问题是导致IPO抑制的重要原因，使得IPO价格不确定，甚至出现不合理定价。

国内的数据材料、市场研究、定量分析，多少程度上支撑了股票市场抑制的结论。但从未进行精细、全面的实证分析。

三、研究内容和方法

通过数据整理与处理，本文将基于我国股权分置改革后的IPO抑价现象，实证分析我国股票市场IPO抑价现象的影响因素，包括市场供需关系、市场噪音、发行定价代理机制及其改进方案等，同时将运用多元回归模型对影响IPO抑价现象的因素进行定量分析。

四、论文结构和进度安排

（1）引言

本章将介绍选题的背景和意义，指导本文研究的主要问题，目的和方法的使用，以及研究内容和论文结构的安排。

（2）文献综述

本章将对国内外文献进行综述，探讨IPO抑制的主要原因及其研究成果。这将有助于我们更好地理解问题的本质，确定研究方向和选取研究方法。

（3）理论分析

在本章中，将介绍股权分置改革后IPO抑价现象的相关理论模型，并从市场供需关系、市场噪音、发行定价代理机制等方面探讨IPO抑价现象的主要影响因素。通过本章的理论分析，确定对影响因素的定量分析。

（4）实证分析

在此章中，将采用时间序列和多元回归模型，对影响因素进行统计分析和定量分析。数据来源于Wind数据库，将分析IPO抑价现象与股票市场规模、市场活动性、投资者关注度等因素之间的关系，并探讨股票发行代理机制与创新方案的实施。

（5）结论及展望

在此章中，将总结本文的研究结果，并探讨因素对IPO抑价现象的影响程度；提出未来研究的方向和重点，为进一步探讨股票发行定价机制提供有益的参考。

五、预期成果

本文将通过对股权分置改革后的IPO抑价现象的影响因素的实证分析，提出切实可行的建议，以更好地引导和完善我国股票市场并提高市场的效率、公平和稳定，进一步促进经济发展和社会福利的提高。