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摘要

摘要

保证金要求被视为融资融券业务的一种重要风险管理工具。理论上,监管

层可以通过调节保证金水平改变投资者交易成本,从而控制融资交易规模。然

而实际上,我仅在2015年股市异常波动后调整过一次融资保证金水平。相比

之下,外监管层对保证金的调整则较为频繁。由此带来的思考是:我仅对

保证金水平进行偶然调整是因为该制度安排无效吗?保证金变化究竟能多大程

度影响融资买入活动?融资交易与股市交易间是否存在关联?基于此,本文对

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