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第３８卷第５期林业经济问题Ｖｏｌ３８Ｎｏ５
２０１８年１０月出版ＩｓｓｕｅｓｏｆＦｏｒｅｓｔｒｙＥｃｏｎｏｍｉｃｓＯｃｔｏｂｅｒ２０１８
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ＤＯＩ:１０１６８３２/ｊｃｎｋｉ１００５９７０９２０１８０５００９
中国林业碳汇股票指数编制与投资价值研究∗
杨文杰ꎬ许向阳
(南京林业大学经济管理学院ꎬ南京２１００３７)
摘要:基于股票的选取原则和选取方法ꎬ编制碳汇４２指数并对中国碳汇的发展状况和投资价
值进行分析ꎬ用历史样本股交易数据测算碳汇４２指数走势并与上证系列指数进行对比分析ꎮ
结果表明:碳汇４２指数风险β系数相对于市场风险而偏高ꎻ碳汇４２指数与上证系列指数有着
大致趋同的走势ꎬ而且市场表现良好ꎬ可为投资者的投资活动提供参考与借鉴ꎬ同时也表明碳
市场的活跃度高和具有投资机遇ꎮ股票市场可考虑将碳汇４２指数纳入其中并进行实践ꎬ完善
碳交易市场的发展ꎬ也为后续学者的研究提供素材ꎮ
关键词:碳汇ꎻ股票指数ꎻ投资价值ꎻ风险ꎻ走势
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中图分类号:Ｆ３２６２３文献标识码:Ａ文章编号:１００５９７０９(２０１８)０５００５９０７
林业兼顾着“保持气候稳定、延缓全球气候不断变暖的趋势ꎬ缓解木材供需紧张的现状ꎬ维持生
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态安全与稳定的需要、推动人与自然的和谐发展ꎬ带动农村经济发展”的功能ꎮ林业产业行业是具
有生态、社会、经济等综合功能的行业ꎬ在国民经济发展和社会现代化演进的过程中有着无法替代的重
要地位ꎮ林业产业是指与森林资源的培育、养护、开采使用和配置相关的产业活动ꎮ自京都议定书签订
后ꎬ欧盟、美国以及芝加哥等地陆续成立的碳交易市场为发达国家履行减排义务做出重要贡献ꎮ众所周
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[２３]
知ꎬ中国不仅仅是发展中的大国ꎬ而且更是碳排放大国ꎬ中国的森林资源相对较少ꎬ因此面临着较
大的减排压力ꎮ中国也紧跟时代潮流积极参加减排活动ꎬ这是由中国的国情决定的ꎮ历经６年在全国试
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点后ꎬ中国的碳交易市场正式建立ꎬ在此期间ꎬ国内学者们对碳汇的研究层出不穷[４１０]ꎬ但是大多数研
究都是借鉴国外经验构建中国碳市场交易体系并提出建议与意见ꎬ对碳金融的研究大都基于绿色金融研
究而展开ꎬ对碳汇金融的专门研究比较少ꎮ自２０１０年以来ꎬ在碳汇金融研究的成果中ꎬ国外对碳汇期
货、远期、期权、基金等金融产品的开发研究较为完善ꎬ但缺乏对碳汇股票指数的相关研究ꎻ国内学者
[１１]
也主张开发碳金融、绿色金融产品ꎬ但并没有实证研究其可行之处ꎬ更缺乏对碳汇股票的研究ꎮ股
票市场的活跃程度能体现一个行业的发展水平ꎬ在全球都重视碳减排义务分担的背景下ꎬ讨论碳汇股票
指数的编制问题ꎬ通过评估利用金融市场的资源配置功能ꎬ可以促进林业发展ꎬ增强林业碳汇能力的可
行性ꎮ因此ꎬ对碳汇股票开展研究具有非常重要的现实意义ꎬ不仅可以夯实碳金融在中国的发展根基ꎬ
而且为中国的碳汇发展掀开暂新的一页ꎮ基于此ꎬ建立了碳汇股票指数并实证分析了其合理性与可投资
性ꎬ为投资者的投资活动提供借鉴ꎬ推动碳汇
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