北理工的MAB金融资本学课件第一章货币时间价值.pptxVIP

篇投资篇主讲：肖淑芳北京理工大学管理与经济学院2000年9月北理工的MAB金融资本学课件章货币时间价值共17页，您现在浏览的是第1页!

章货币时间价值节货币时间价值一、货币时间价值的内涵货币时间价值是作为一种生产要素所应得的报酬，即扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的那部分平均收益。货币时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀贴水货币时间价值表示方式：绝对数：初始投资额×资金时间价值率相对数：资金时间价值率（一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的利息率——国库券利率）北理工的MAB金融资本学课件章货币时间价值共17页，您现在浏览的是第2页!

二、货币时间价值的计算单利（simpleinterest)：只就本金计算利息。复利（poundinterest)：每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入。货币时间价值计算中一般使用复利的概念。（一）复利终值与现值1复利终值（future/poundvalue)复利终值是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。FVn=PV（1+i）n=PV×FVIFi.n公式（1—1）其中：FVIFi.n=（1+i）n称为复利终值系数北理工的MAB金融资本学课件章货币时间价值共17页，您现在浏览的是第3页!

由图1—1可知：利息率越高，复利终值越大；

复利期数越多，复利终值越大。图1—1复利终值图北理工的MAB金融资本学课件章货币时间价值共17页，您现在浏览的是第4页!

（二）年金的终值和现值年金（annuities）是指一定时期内每期相等金额的收付款项。1后付年金（普通年金ordinaryannuity)：是指每期期末等额收付的款项。（1）后付年金终值：是一定时期每期期末等额收付款项的复利终值之和。FVAn=A?∑（1+i）t-1=A?FVIFAi.n(t=1,2,,,,,,,n)公式（1—4）其中：FVIFAi.n称为年金终值系数图1—3后付年金终值图北理工的MAB金融资本学课件章货币时间价值共17页，您现在浏览的是第5页!

2先付年金（预付年金annuitydue)先付年金是指在一定时期内每期期初等额收付款项。（1）先付年金终值n期先付年金终值和n期后付年金终值的关系如图所示图1—5先付年金终值与后付年金终值关系图图1—5表明：付款次数相同，均为n次付款时间不同，先付比后付多计一期利息先付年金终值Vn=A?FVIFAi.n(1+i)公式（1—6）=A?FVIFAi.n+1-A公式（1—7）北理工的MAB金融资本学课件章货币时间价值共17页，您现在浏览的是第6页!

3延期年金是指最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额收付的款项。图1—7延期年金图延期年金现值（后付）V0=A?PVIFAi，n?PVIFi，m公式（1—10）=A（PVIFAi，m+n-PVIFAi，m）公式（1—11）4永续年金（perpetuity）是指无限期支付的年金。永续年金现值（后付）=A/i北理工的MAB金融资本学课件章货币时间价值共17页，您现在浏览的是第7页!

3永续复利

（1）永续复利终值当公式（1—12）中的m趋近于∞时，永续复利终值为FVn=PV0?ei?n（e=2.71828）公式（1—14）在给定i的条件下，第n年末的终值在永续复利下达到最大值。（2）永续贴现从公式（1—14）可倒出永续贴现值为