贝斯特-市场前景及投资研究报告：聚焦国产化，高端滚动功能部件，梯次化发展，行稳致远.pdf

公司研究2024.01.26

贝斯特（300580）公司深度报告

聚焦布局高端滚动功能部件，梯次化发展行稳致远

方正证券研究所证券研究报告

公司概况：成立于1997年，从工装夹具起家逐步成长为国内的涡轮增压

器零部件优质企业，目前布局方向为三大板块：1）以涡轮增压板块为代

表的传统业务；2）电动化趋势下的新能源车零部件业务；3）面向高端领

域的直线滚动功能部件。

历史业绩：公司经营风格稳健，营收、利润稳定增长，经营能力卓越，毛

利率、净利率和ROE水平均处于汽零板块平均水平上，现金管控能力较

强，持续经营有保障。

推荐(维持)

投资逻辑：

公司信息

1）涡轮增压板块：和龙头企业深度合作，预计稳健增长

行业底盘与发动机系统

最新收盘价(人民币/元)23.21涡轮增压器零部件业务在2022年营收占比接近8成。增长驱动力主要来

自汽车涡轮增压器渗透率提升。下游整体情况为：纯电动车减少需要配置

总市值(亿)(元)78.81

涡轮增压器的汽车数量，但混动车型配置率高于传统燃油车，对冲部分不

52周最高/最低价(元)38.75/20.39利影响，综合来看，总配置率还有提升空间，预计2025年涡轮增压器的

配置率可达62.04%，23-25年配置涡轮增压器的汽车产量复合增速有望达

历史表现到10.55%左右。涡轮增压器集中度很高，前五大巨头垄断9成的市场，公

司和几大涡轮增压器巨头都有深度且稳定的合作，预计3-5年的复合增速

可以达到10%-15%。

133%

94%2）新能源车零部件板块：积极转型，外延内生打造新的增长点

55%

公司从2018年起通过外延内生的方式布局新能源车零部件，覆盖纯电、

16%

混合动力和氢燃料三条技术路线，最新成立的安徽子公司布局两期新能源

-23%

23/1/2623/4/2723/7/2723/10/26车零部件产能，一期预计2024年上半年投产。该领域需求旺盛，产能释

贝斯特沪深300放将支持业绩快速增长。

数据：wind方正证券研究所3）直线滚动功能部件板块：瞄准高端应用，长期增长可期

公司于2022年成立宇华精机布局直线滚动功能部件，产品包括高精度滚

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精密制造行业20