量化专题报告：迈向价值之路：竞争壁垒分析框架下的选股逻辑-20240115-民生证券-28页.pdfVIP

量化专题报告

迈向价值之路：竞争壁垒分析框架下的选股逻辑2024年01月15日

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➢基本面量化如何应用于价值投资并纳入企业长期因素判断？景气度投资、超

预期投资短短几年内逐步“失效”，根本来看可能在于两者都更为关注企业的短

期特征。而在企业整体投资价值的判断中，长期因素、终局因素的占比不可忽视。

本篇报告中我们将企业竞争环境和战略因素考虑到选股逻辑中，提供一个异于传

统因子投资的全新价值量化视角。

➢竞争壁垒分析有助于行业格局与公司战略判断，并用于企业终局价值分析。分析师叶尔乐

竞争壁垒存在与否决定了行业长期利润空间与公司最优战略。我们采用两个条件执业证书：S0100522110002

邮箱：yeerle@

来定义行业竞争壁垒：长期稳定的份额和超强的盈利能力。在此框架下，我们重

点寻找三类具有较高终局价值的企业：管理竞争优