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《公司金融》第5章资本预算方法汇报人：AA2024-01-17

资本预算概述净现值法内部收益率法回收期法敏感性分析和风险调整资本预算方法比较与选择

资本预算概述01

资本预算定义与重要性资本预算定义资本预算是企业对长期投资项目进行经济评估和决策的过程，涉及资金的投入、使用和回收等方面。重要性资本预算对于企业的长期发展和盈利能力具有重要影响，能够帮助企业优化资源配置、提高投资回报率，并降低投资风险。

过程资本预算过程包括项目识别、初步筛选、详细分析、项目评估和最终决策等阶段。确定投资目标和战略明确企业的投资目标和战略，为资本预算提供指导。收集项目信息收集潜在投资项目的相关信息，如市场需求、技术可行性、竞争状况等。进行初步筛选根据项目的初步评估结果，筛选出符合企业战略和目标的潜在项目。进行详细分析对筛选出的项目进行详细分析，包括财务分析、风险评估等。项目评估与决策综合考虑项目的财务分析结果、风险评估等因素，做出最终的投资决策。资本预算过程及步骤

净现值法（NPV）净现值法是一种常用的资本预算方法，通过计算项目未来现金流的净现值来评估项目的经济价值。如果NPV大于零，则项目具有投资价值。内部收益率法是通过计算项目未来现金流的内部收益率来评估项目的盈利能力。如果IRR大于企业的要求回报率，则项目具有投资价值。投资回收期法是通过计算项目投资回收期来评估项目的风险和回报。一般来说，投资回收期越短，项目的风险越低。敏感性分析法是通过分析项目关键因素的变化对项目经济指标的影响程度来评估项目的风险。这种方法可以帮助企业了解项目的风险来源和程度，为决策提供依据。内部收益率法（IRR）投资回收期法敏感性分析法资本预算方法简介

净现值法02

净现值法是一种基于预期未来现金流的折现值与初始投资成本之间的差额来评估项目价值的方法。它考虑了资金的时间价值，将未来的现金流折现到当前时点进行比较。净现值（NPV）原理NPV=Σ(未来第t年的自由现金流/(1+折现率)^t)-初始投资成本。其中，自由现金流指的是项目在运营期间所产生的、在满足了再投资需要之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供公司资本供应者（即公司的股东和债权人）分配的现金。NPV公式净现值法原理及公式

123优点考虑了资金的时间价值，能够反映项目的真实经济价值。适用于各种类型的投资项目，包括新建、扩建和改建等。净现值法优缺点分析

可以将不同时点的现金流纳入统一的分析框架，便于比较和决策。净现值法优缺点分析

01对未来现金流和折现率的预测存在主观性和不确定性，可能导致评估结果的偏差。忽略了项目可能带来的战略价值、协同效应等非财务因素，可能导致决策失误。在多项目比较时，可能难以确定各项目之间的优先级和资源配置。缺点020304净现值法优缺点分析

案例背景01某公司考虑投资一个新项目，需要投入1000万元，预计在未来5年内每年产生200万元的自由现金流。公司的折现率为10%。NPV计算02根据NPV公式，计算得到该项目的净现值为259.3万元（正值），表明该项目具有投资价值。决策分析03在考虑了其他因素如市场前景、竞争状况等后，公司决定投资该项目。通过实施该项目，公司成功扩大了市场份额，提升了品牌知名度，并获得了可观的收益。案例分析：净现值法应用

内部收益率法03

原理内部收益率法是一种投资决策方法，通过计算项目或投资的内部收益率（IRR），与预定的基准收益率或折现率进行比较，以确定项目的经济可行性。公式内部收益率（IRR）是通过求解项目现金流的净现值（NPV）等于零时的折现率得到的。具体公式为：NPV=∑(CI-CO)/(1+IRR)^t=0，其中CI为现金流入，CO为现金流出，t为时间期数。内部收益率法原理及公式

优点考虑了项目整个生命周期的现金流，能够全面评估项目的经济效益。不受项目规模的影响，适用于不同规模的投资项目。内部收益率法优缺点分析

可以反映项目的真实投资回报率，有助于投资者做出决策。内部收益率法优缺点分析

缺点在多个互斥项目中选择时，IRR可能无法给出明确的排序结果。对于非常规现金流项目（如现金流波动较大的项目），IRR可能无法准确反映项目的真实收益情况。对现金流的预测要求较高，如果现金流预测不准确，将影响IRR的准确性。内部收益率法优缺点分析

VS某公司拟投资一个新项目，预计初始投资额为100万元，未来5年内每年可产生20万元的净现金流。通过计算IRR，发现该项目的IRR为14.87%，高于公司的基准收益率10%，因此该项目具有经济可行性。案例二某公司面临两个互斥的投资项目A和B，项目A的IRR为12%，项目B的IRR为15%。从IRR的角度来看，项目B更具吸引力。然而，在进一步分析两个项目的现金流后发现，项目A在早期就能产生正的现金流，而项目B则需要更长时