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基于哈佛分析框架的涪陵榨菜财务报表分析

作者：王珊珊王妹

来源：《经济研究导刊》2022年第29期

摘要：近年來，在国家供给侧改革的积极推动下，我国榨菜业的领先企业涪陵榨菜逐渐

迈开高速发展步伐，初步形成榨菜产业链与产业化的经营模式。但公司在生产经营中也存在不

当之处需改进。根据哈佛分析框架的内容，立足战略、会计、财务和前景等4个角度，对涪陵

榨菜2017—2021年财务报表进行分析，发现该企业存在主营产品单一、青菜头产量有所下

降、存货周转速度不高等问题。针对这些问题，建议该公司实施与上下游联盟商加强合作战

略、加大品牌推广和产品多元化等对策。

关键词：哈佛分析框架；涪陵榨菜；财务报表分析

中图分类号：F532.6文献标志码：A文章编号：1673-291X（2022）29-0120-03

食品行业是国民经济的中流砥柱。人们对食品的要求日益增长，推动了食品业的高速发

展。涪陵榨菜是一个从事榨菜、泡菜和萝卜等佐餐开味菜的研制、生产和销售的企业。在业

内，涪陵榨菜作为中国开胃菜市场的领军企业，其生产、销售量均居全国前列，市场占有率较

高。哈佛分析框架包括战略、会计、财务和前景这4个角度[1，2]。本文运用该框架对涪陵榨

菜进行分析，帮助投资者、管理者更好了解涪陵榨菜的发展现状及存在的问题，为涪陵榨菜未

来的发展给出建议和意见。

一、战略分析

（一）优势

品牌优势1.。“乌江”系列榨菜的美誉度和知名度比较高，具备持续性的竞争优势。

品质2.管理优越。涪陵榨菜企业获得了ISO9001、ISO22000、HACCP体系等权威认证，

食品安全管理在全国同行业中居首。

（二）劣势

工业1.化程度不高。自1898年榨菜诞生以来，榨菜产业发展较慢，经营管理松散，主要

是以手工作坊的形式存在，总体上工业化程度仍然较低。

主营2.产品单一。涪陵榨菜每年的营业收入中有六分之五来自于主营产品榨菜，随着新型

零售商业模式的兴起，涪陵榨菜的传统生产和销售渠道面临着严峻的考验。

（三）机会

发展前景1.良好。佐餐开胃菜的全国性品牌不多，市场容量巨大，榨菜行业处于整合及变

革阶段，把握好机会则可以使企业更好发展。

国家政策2.的支持。中央一号文件（2022）强调，要“稳住农业基本盘、做好三农‘’工

作”，有力扶持农产品加工行业发展。

（四）威胁

替代1.品威胁。榨菜产品的售价较低，消费者的转换成本较低，替代品冲击力强。

佐餐开胃菜市场鱼龙混杂。榨菜市场下限低，市场充滞着低端产品。在全国各区域割据2.

的品牌有近100个，甚至还有300多个只图小利的小品牌分散在全国各地。除此以外，散装榨

菜占据了榨菜市场的半壁江山。

二、会计分析

（一）识别关键会计政策、会计估计

存货是食品制造业中的一项极其重要的资产，库存管理能力与企业资本占用程度和一个企

业的经营效率有着直接的关系。2017—2021年涪陵榨菜的存货占总资产比重在10%左右，因

此，本文将存货作为重点分析。

（二）存货

涪陵榨菜的存货主要是库存商品和原材料，存货以获取存货产生的实际成本计量为基础。

存货发出时，以月末一次加权平均法为计价方法。库存管理选择永续盘存制。

从表1可以看出，涪陵公司的原材料与存货比例大幅度提高，从73.11%增加至90%左

右。2018年的价格是2016年恶劣天气后价格的恢复，涪陵榨菜采购了较多原材料来中和2017

年的溢价。涪陵榨菜通过采用“销售裂变”和“大水漫灌”的战略，把销售渠道从大城市向下延伸

到县和镇，因此迅速扩张了消费市场，有效的消化了产出量。

三、财务分析

（一）盈利能力分析

对涪陵榨菜2017—2021年盈利能力进行比较分析，如表2所示。

由表2可以看出，涪陵榨菜的盈利能力在2017—2020年基本维持在较高的同一水准上，

说明企业盈利状况稳健；2019年略有下滑。由于涪陵榨菜内部控制较出色，成本费用控制能

力较强，因此，涪陵榨菜销售毛利率趋于稳定，且明显优秀于行业均值。2021年公司在品牌

建设方面加大了广告宣传的投入，使净资产收益率出现明显下降。

（二）涪陵榨菜的偿债能力

对涪陵榨菜2017—2021年偿债能力进行比较分析，如表3所示。

由表3可知，涪陵榨菜