启明星辰-市场前景及投资研究报告：中国移动机遇，数据安全领航者.pdf

公司研究

证券研究报告通用计算机设备2024年02月02日

启明星辰（002439）深度研究报告强推（首次）

目标价：31.8元

中移入主迎机遇，铸造数据安全领航者当前价：18.52元

数字化时代信息安全领航者，中移入主迎来跨越式发展的重大机遇。公司深

耕行业二十余年，依托核心技术优势、丰富实践经验和前瞻性发展战略，形

成了以网络安全防护、网络安全监测、应用安全、数据安全、安全管理、云

安全、工控安全、移动及终端安全为主的八个板块。并以20类细分赛道市场

占有率第一以及11类处于市场第一阵营的产品为主，成为中国数字化场景中

政企客户在网络安全产品、可信安全管理平台、安全运营与服务、安全解决

方案的全能提供商。2022年6月17日公司召开董事会审议通过以定增发行A

股股票的方式引入中移动战略入股，2024年1月5日完成股份发行工作，中公司基本数据

移资本成为实际控制人，启明星辰进入跨越式发展的新时代。总股本(万股)122,680.88

已上市流通股(万股)72,441.25

法律法规护航网络安全行业发展，新安全场景创造增量空间。《网络安全总市值(亿元)227.20

法》、《数据安全法》和《个人信息保护法》等法律法规的实施护航网络安全流通市值(亿元)134.16

行业合规建设，加速下游行业的网络安全需求释放，根据IDC，到2026年，资产负债率(%)24.12

中国网络安全支出规模预计接近288.6亿美元，五年复合增长率将达到每股净资产(元)7.94

18.8%，增速位列全球第一。数字经济规模蓬勃发展带动云服务和数据要素12个月内最高/最低价36.33/18.52

市场迅猛增长，带动数据安全产业快速发展，预计到2025年有望安全产业达

到478亿元。信创产业“2+8+N”稳步推进，预计2025年信创产业市场规模市场表现对比图(近12个月)

将突破2万亿元，信创产业发展离不开安全能力建设，预计网络安全作为信2023-02-01~2024-01-31

创产业“护城墙”将持续受益。虚拟化及云服务理念的渗透，网络安全逐步21%

向云化、SaaS化，其中2021年，中国网络安全市场安全服务占比已上升至1%

20%。

-19%

23/0223/0423/0623/0923/1124/01

新业务保持快速增长，收入结构持续优化。在新业务方向，截止23年上半年

累计12款产品（17款子产