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黑色月度原料行情展望

海证期货研究所

2024年1月

总结

摘要：

展望2月份，矿石维持小幅累库预期，临近春节，市场交投情绪进一步下降。进入一月铁水产量低位小幅复产，从调研来看钢

厂复产积极性整体偏弱，铁矿冬储需求进入尾声。伴随1月份铁矿石价格探底回升，基差维持50-100区间波动。阶段性矿石现货

需求的走低，远期铁矿估值支撑水平将受到明显打压。临近月底政策层面降准降息对于市场情绪起到较强体征效果，对于未来

成材需求形成较强支撑，因此2月春节假期后，钢厂复产强度将对于铁矿形成支撑，因此价格将维持高位震荡为主。操作方面，

单边维持观望，可逐步在50以内建仓5-9正套，主要担忧节后需求释放不及预期。

焦炭焦煤方面，焦煤冬季补库接近尾声，2月春节供给增量相对有限，钢厂及焦化厂基本1月前完成假期储备，因此2月市场进

入供需两弱状态。焦炭1月提降2轮完成，第三轮提降并未出现，但是市场受到钢厂补库接近尾声，出现暗降50元/吨。由于目前

焦化维持亏损状态，因此春节前开工率普遍较弱，节后钢厂补库有支撑预期，因此焦炭呈现上有顶下游底的区间震荡。由于动

力煤库存持续偏高，对于焦煤估值形成一定压力，因此交易驱动将在年后实际补库出现，因此阶段性倒做维持观望为主。

价差