(重要)私募股权投资基础知识培训资料.ppt

目录揭开私募的面纱企业孵化：PE的价值所在项目退出：从IPO到股权转让与PE共舞：企业融资攻略一、揭开私募的面纱企业游戏规则：资源整合“私募”到底是什么意思？PE是英文PrivateEquity的缩写，即通过私募而不是公募的形式从机构投资者和个人手中获得资金（融资），对投资对象进行权益性投资（股权或所有权）（投资），然后通过各类方法使投资对象（投资权益）增值（管理），再择机出售所持权益，实现收益（退出）。上述四个环节简称为“融、投、管、退”。按照投资对象，狭义PE是指对拟上市公司进行的的直接权益投资；广义PE还包括投资与前期的天使投资、风险投资；进一步延伸，PE还包括民间投资联盟等机构进行的灰色投资行为。PE：十年在中国PE：上市公司制造商脍炙人口的案例：蒙牛神话2004年6月上市时，金融投资者共出售了１亿股蒙牛的股票，套现3.925亿港元。2004年12月，金融投资者再次出售1.68亿股，以6.06港元的价格套现10.2亿港元。2005年6月，最后出售2亿股，套现12亿港元。三次套现总金额高达26.125亿港元，相对于折合港币约4.77亿港元的原始投资，摩根等国际投资机构的投入产出比约为550％。故事背后的关键问题：到底是摩根们成就了蒙牛，还是蒙牛成就了摩根们？企业是“红花”，PE是“绿叶”。PE只为逐利、分享收益，至于谁经营蒙牛、蒙牛事关国计民生几何，不在PE眼中！PE价值链：为卖而买融资企业眼中的PEPE在中国：凭什么大行其道？中国私有化进程加快全球及境内充沛的资金需要找寻出路；国内推行紧缩货币政策，企业求“钱”若渴。PE之间的合作多于竞争（俱乐部交易），以争取更高利益；PE独特的报酬机制使得其能够吸引最优秀的人才加盟；大型公司患“大公司病”，存在一定的整合空间；“富二代”不适合接班中国企业通常存在治理结构上的缺陷中国企业（特别是民营企业）对资本市场缺少了解红筹解禁、创业板推出，退出渠道增加。

跨国PE“VS”本土PE外资基金：资金实力＋品牌优势外资投行：完善的“价值链”内资大PE：与狼共舞（伴大款）＋“地利”民间小PE：“小米加步枪”＋机动灵活中国是机会与挑战并存的“新东方冒险乐园”。在这个市场上，顶级和师出无名的PE机构在很大程度上位于同一起跑线上。民间PE虽然历史不长、资金不够、资源少、经验不足，在博弈中蹒跚学步，但生机盎然。……跨国PE的“软肋”纷繁复杂的政府审批程序银行借款收购中国公司存在阻碍开展尽职调查困难重重，特别是被“忽悠”外资收购中国公司的股权限制境内IPO障碍管理存在跨文化沟通障碍本土PE的机会在哪里？策略：关注熟悉的区域关注熟悉的行业关注熟悉的企业关注中小企业（早期）组合投资分期投资如果可能，“伴大款”请注意！：PE泡沫冷思考中国经济面临一系列挑战：次贷危机、油价飙升、人民币升值、工业原料涨价、劳动力成本上升……退出渠道依旧狭窄：从红筹模式解禁到创业板推出，PE的蛋糕到底有多大：缺少真正优秀的企业：高科技？核心竞争力？优秀的企业家？机会导向型PE投资主体：盲目竞价＋草率决策＋投机取巧优秀的PE经理匮乏：靠“个人英雄主义”，而不是“团队”减持后，A股市场的PE还会这么高吗？中国会有“杠杆投资”吗？……中国PE的兴盛之道2000年的创业板投资风潮才过去几年，浮躁短视的中国PE又开始“好了伤疤忘了痛”。在拼抢拟上市公司时“哄抢股权、哄抬股价”，投资价格甚至达到了15倍市盈率。屡见不鲜的上市破发事件提醒我们：靠运气和胆子赚钱，没那么容易！现阶段的中国，长期资本短缺和上市前阶段资本严重过剩形成鲜明对比，这直接折射出PE（甚至是全社会）的浮躁心态。成功的PE不仅在于发现机会，更重要的是实现增值。按照中国的国情和市场需求，立足长期收益，坚持价值增值服务，构建核心竞争力（特别体现在优化治理结构、实施产业整合领域），才是中国PE的兴盛之道！PE“小辞典”投资银行离岸公司红筹模式对赌协议可换股债券杠杆收购二、企业孵化：PE的价值所在“世上没有免费的午餐”企业神话：“万事具备，只欠东风”。只要有了资金，参股企业就能跨越式发展？PE投资不仅要慎重选好项目，更重要的是对所投资的项目进行有效监督和事前、事中和事后管理。投资交易的完成仅仅是价值创造之旅的起点。在做完尽职调查签署投资协议后，PE面临着更为严峻的考验，其中的道理与婚姻相近－婚后生活的现实与繁琐要远远超出恋爱中的想象。投资后项目公司是否能够出现良好的经营业绩，这直接决定股权投资的成败。项目管理是PE