2024年医药年度策略：【医药新周期的十大判断】-20231218-国盛证券.pdf

证券研究报告|年度策略

证券研究报告丨年度策略

2023年12月18日

【医药新周期的十大判断】

【医药新周期的十大判断】

2024年医药年度策略

2024年医药年度策略

张金洋分析师执业证书编号：S0680519010001胡偌碧分析师执业证书编号：S0680519010003

张金洋分析师执业证书编号：S0680519010001

杨芳分析师执业证书编号：S0680522030002殷一凡分析师执业证书编号：S0680520080007

杨芳分析师执业证书编号：S0680522030002

陈欣黎分析师执业证书编号：S0680523060004宋歌研究助理执业证书编号：S0680121110003

陈欣黎分析师执业证书编号：S0680523060004

目录国盛证券

目录

一、医药新周期下的分析框架变化

一、医药新周期下的分析框架变化

【判断1】医药三重周期末端共振，即将开启新周期

【判断1】医药三重周期末端共振，即将开启新周期

二、总量控制下的医药新周期选股

二、总量控制下的医药新周期选股

2.1向外突破(海外逻辑)

2.1向外突破（海外逻辑）

【判断2】生物类似物国际化有望景气度提升、国际化业务突破的公司持续增多

【判断2】生物类似物国际化有望景气度提升、国际化业务突破的公司持续增多

2.2结构性增量

2.2结构性增量

【判断3】满足新需求：“新需求大单品”预期爆发有望层出不穷

【判断3】满足新需求：“新需求大单品”预期爆发有望层出不穷

【判断4】强者恒强：平台型Pharma产业竞争力持续提升，估值有望从修复到溢价

【判断4】强者恒强：平台型Pharma产业竞争力持续提升，估值有望从修复到溢价

【判断5】政策倾斜：“基药”“创新”是2024年中药行业重要增量

【判断5】政策倾斜：“基药”“创新”是2024年中药行业重要增量

【判断6】技术颠覆：新技术催化频出，TCE、ADC、小核酸药物看点颇多

【判断6】技术颠覆：新技术催化频出，TCE、ADC、小核酸药物看点颇多

2.3降本增效

2.3降本增效

【判断7】中硼硅药用玻璃行业持续高景气

【判断7】中硼硅药用玻璃行业持续高景气

【判断8】国改深化推进，“整合+提效”有望持续兑现

【判断8】国改深化推进，“整合+提效”有望持续兑现

三、扰动细分行业的修复

三、扰动细分行业的修复

【判断9】设备类公司有望迎来反腐后的入院采购恢复

【判断9】设备类公司有望迎来反腐后的入院采购恢复

四、其他补充及推荐个股

四、其他补充及推荐个股

【判断10】个股景气逻辑演绎此起彼伏

【判断10】个股景气逻辑演绎此起彼伏

(判断1】医药三重周期末端共振，即将开启新周期国盛证券

【判断1】医药三重周期末端共振，即将开启新周期

医药经历了三年牛市+两年半调整，集采周期、政策免疫赛道涨跌周期、疫情周期走向尾声同频共振。

医药经历了三年牛市+两年半调整，集采周期、政策免疫赛道涨跌周期、疫情周期走向尾声同频共振。

图表1：2018年以来药品国采周期、政策免疫资产周期、新冠疫情周期回顾医药生物板块及相关代表公司涨跌幅走势（2018.01.01-2023