2024 年房地产开发行业信用趋势展望标普信评.pptx

长期：市场步入供需新平衡，保障房和商品房各司其职

我们认为，中国的房地产市场已由过往的“住房紧张、供不应求”过渡到住房供需趋于平衡的新阶段。房地产行业仍是中国经济体系的重要组成部分，但随着供需格局发生根本性变化，行业将彻底告别过往的高速增长阶段，继而迈向高质量健康发展的新纪元。中长期内房地产行业的刚性需求将在当前市场体量下寻找新的平衡点，全国新建商品房销售额重回18万亿的可能性很低。

我们认为新的供求平衡点由两个因素共同驱动，一是中央政府解决全国住房矛盾的顶层设计，二是需求端的现实情况。

从顶层设计角度来说，我们认为，政策端将着力于推动保障房和商品房各司其职，保障房将分散一部分商品房的刚性需求。国务院常务会议审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》(国发

〔2023〕14号文)明确指出，一是要在大型城市中加大保障房的建设和供给力度，满足工薪阶层和人才引进阶层的住房需求；二是要推动房地产行业转型发展，让商品房回归商品属性，满足改善性住房需求。

需求端的现实情况也是房地产行业寻找长期新平衡点的主要驱动力。从需求端分析，长期而言，商品房的需求将取决于地区人口增长情况、经济发展水平和人均收入水平，城市之间的结构性分化将加剧。高线城市受益于人口流入和良好的产业基础，刚需和改善性需求仍有空间；超特大城市城中村改造对需求亦将