公司理财 课件翻译 第1--3章 股份有限公司、财务报表分析介绍、财务决策与一价定律.ppt

利率：跨期的转换率一年后的投资价值现在，成本和收益都是用“1年后的美元”来表示的，可以对二者进行比较，并计算投资的净价值为：105,000?107,000=一年后的?2000美元换句话说，如果将这100000美元存入银行而不是进行上述投资，1年后可多赚2000美元。我们应该拒绝这项投资。利率：跨期的转换率今天的投资价值1年后的105,000美元收益，相当于今天的多少美元呢？收益＝1年后的105,000美元÷（1年后的1.07美元/今天的1美元)=105,000美元×今天的1/1.07=今天的98,130.84美元这也是如果我们承诺1年后偿还105,000美元，银行今天愿意借给我们的金额。利率：跨期的转换率今天的投资价值现在可以计算这项投资的净价值：98,130.84-100,000＝今天的-1869.16美元负的计算结果再次表明应该拒绝这个项目。利率：跨期的转换率现值与终值这一计算表明，不管是以1年后的美元还是今天的美元来表示投资的价值，所做出的决策都是一样的：应该拒绝该项投资。事实上，如果将今天的美元换算成1年后的美元，今天的-1869.16美元×（1年后的1.07美元/今天的1美元）＝1年后的-2000美元。两种计算结果是等价的，只不过是以不同时点的价值来表示而已。利率：跨期的转换率现值与终值当价值以今天的美元计量时，称之为投资的现值(PV)。如果以未来的美元计量，则称之为投资的终值(FV)。例2.8替代示例2.8问题以下是2011年的财务数据比较在此期间两家公司的盈利能力、资产周转率、权益乘数和股权回报率。雅虎谷歌销售收入$4,984$37,905总资产$14,783$72,574股权账面价值$12,581$58,145净利润$1,049$9,737替代示例2.8问题若同期雅虎的资产周转率能与谷歌看齐，则其ROE为多少？替代示例2.8解答雅虎销售净利率=$1,049/$4,984=21.04%资产周转率=$4,984/$14,783=0.337权益乘数=$14,783/$12,581=1.18股权回报率=$1,049/$12,581=8.34%谷歌销售净利率=$9,737/$37,905=25.69%资产周转率=$37,905/$72,574=0.522权益乘数=$72,574/$58,145=1.25股权回报率=$9,737/$58,145=16.75%替代示例2.8解答谷歌的销售净利润率、资产周转率和杠杆都要高于雅虎。因此，谷歌的股权回报率要高于雅虎的股权回报率一点也不足为奇。若同期雅虎的资产周转率能与谷歌看齐，则其ROE为：ROE=21.04%x0.522x1.18=12.97%,或高出50%。2.8财务呈报实务尽管有一些保护措施，遗憾的是，仍有滥用财务报告的行为发生:安然公司世通公司萨班斯－奥克斯利法案（Sarbanes-OxleyAct，简称SOX法案）多德-弗兰克法案主题讨论如果一个公司的市盈率低于行业平均水平,你期望股票价格上涨吗?除了低估公司市盈率低可能还有别的原因吗？本章测试公司资产的账面价值一般与市场价值不相等。什么原因导致这样的差别？什么是企业价值？公司的毛利润和净利润有何区别？何为杜邦等式？现金流量表由哪些部分构成？财务报表附注可提供哪些信息？表2.4

主要财务比率的总结表2.5

麦迪克公司2009年至2013年的财务报表及股价数据第3章财务决策与一价定律本章概述3.1估值决策3.2利率与货币时间价值3.3现值与净现值决策法则3.4套利与一价定律3.5无套利与证券价格学习目标评估利用净现值进行两阶段项目决策的相对优点。定义“竞争市场”的概念，举出一些竞争市场和非竞争市场的例子，并讨论竞争市场在决定产品价值时的重要意义。学习目标解释为什么净现值最大化是正确的决策法则。对套利进行定义，并讨论其在资产定价中的作用。它与一价定律有什么关系？计算一项投资机会的无套利价格。学习目标阐明如何使用价值可加性原理帮助管理者最大化企业价值。表述分离原理。3.1估值决策分析成本和收益在分析相关成本与收益时可能会运用相关领域的知识市场营销学经济学组织行为学战略运作分析成本和收益假设一位珠宝制造商有笔生意：今天拿10盎司黄金换取20盎司钯金。为比较黄金的成本和钯