海底捞2022财务报表分析.pdfVIP

公司2022年营业收入达人民币169.7亿元，YOY+59.5%，

增速较上年同期提升23.3个百分点。归母净利润16.46亿元，

YOY+60.3%。其中，餐厅餐饮收入164.9亿元，YOY+58.8%，占

总收入比为97.2%。外卖业务收入3.2亿元，YOY+47.9%，增速去

上年同期基本持平。调味品及食材销售业务收入1.5亿元，YOY+超

过400%的增长。

在成本费用方面，原材料及易耗品成本为69.35亿元，占

收入比例为40.9%，较上年微增0.3个百分点，主要是因为2022年

新开店前期爬坡以及餐厅职工薪酬水平的提升导致。员工成本为50.2

亿元，占收入比例为29.6%，较上年微增0.3个百分点，主要是因为

2022年开店较多，普通在新开餐厅之前的1-3个月，海底捞会提前

招聘员工培训，因此员工的成本略有上升。物业租金相对较低为6.9

亿人民币，占收入比例为4%，较上年微增0.1个百分点，主要是因

为海底捞的品牌能够有效吸引客流，有助于其控制物业租金向来保持

在较低的水平。最终公司实现净利润人民币16.5亿元，同比增长

38.1%，净利率9.7%，净利率较上一财年下滑1.5个百分点。

公司2022年新开餐厅200家，关店7家，餐厅净增加

193家，达成上市时计划的180-220家的开店计划。截至18年末全

球共有餐厅466家，其中430家位于中国大陆109个城市，36家

门店位于台湾、香港以及海外。2022年公司在一线、二线、三线及

以下城市分别新增41家、87家、48家餐厅，截至年末分别有106

家、207家、117家餐厅，餐厅数量同比增速分别达63.1%、72.5%、

69.6%，此外大陆以外地区新增17家餐厅至36家。

公司高管

是这样表示的“目前没有哪一个城市，已经看到了瓶颈不用再发展了。

以北京为例，17年是40多家店，18年开了90家店，开店方式就

是在之前的三公里范围之内布的店即，我们认为比较好的地段，再去

尝试着探一下，到底它能开了多少，现在短到一点几公里的时候，整

个的翻台率其实是依然没有下降的。我们尽可能的一个区一个区拿，

先把力度布够，目前布到的店中，还没有说看到哪一个城市的店的翻

台率远远已经低于了我们原来老的开的店就，是目前每一个城市都还

没有探到底，而且我们觉得还有很大的空间”

。可以看出，对于公

司最了解的高管，也没有办法说清晰海底捞的开店上限，

对于测算开店空间，我个人认为是做不到的，每一个城市的城市规划、

热门商圈、交通路线、人口结构、消费水平都在不停变化，公司也可

以调整不同地段门店的面积、营业时间、客单水平等，去降低开店的

门坎。动态变量太多，开店空间不可能预测。无非从多数海底捞门店

的火爆排队情况和居高不下甚至要努力降低的翻台率来看，公司彻底

可以开更多的门店来满足海量顾客的就餐需求。此外，公司目前主要

在一二三线城市开店，而县级城市基本还未涉足。全国有几千个县城，

即使每一个县城平均只开一家门店，数量也会非常可观。综上，

海底捞整体客单价获得稳步增长，提升至101.1元，去年同

期为979.元，同比增长3.5%，增速与上一年基本一致。其中一线与

二线城市分别同比提升7.9%与2.4%，三线及以下城市客单价同比小

幅下降2.5%，一线、二线、三线及以下城市客单价形成阶梯式，分

别为106.1元、94.8元、92.1元。此外，大陆以外地区客单价199.3

元，同比提升11.0%。

翻台率：翻台率整体持平为5次，中国内地翻台率小幅提升。一线、

二线、三线及以下城市翻台率分别为5.1次、5.3次、4.8次，均较

上一年提升0.1次；大陆以外餐厅翻台率由4.4次下降至3.8次。此

外，所有现有餐厅翻台率实现0.1次的提升至5.2次，新开餐厅翻台

率下降0.1次至4.5次。同店销售增