第七章 外汇期货.docxVIP

外汇期货

第一节外汇期货概述

外汇期货合约随固定汇率制崩溃、浮动汇率制兴起而产生，世界各国政治、经济形势的不断变化使得外汇市场上汇率变动较为频繁，外汇期货也成为国际外汇市场上比较重要的一种保值和投机工具。

一、外汇期货定义

简单地说，外汇期货就是将两个国家之间的货币及货币的兑换作为期货标的的合约，就是外汇期货，也叫货币期货。

外汇期货合约是货币远期兑换的标准化合约，是在交易所交易的期货合约。二、外汇期货的产生与发展

外汇期货合约随固定汇率制崩溃、浮动汇率制兴起而产生，世界各国政治、经济形势的不断变化使得外汇市场上汇率变动较为频繁，外汇期货也成为国际外汇市场上比较重要的一种保值和投机工具。

外汇期货合约是在美国交易所最早上市交易的金融期货，1972年诞生于芝加哥商品交易所，当时正值世界各主要货币之间开始进行自由浮动。在这之前，美元的价格是盯住黄金的，而世界大多数国家的货币与美元挂钩。一旦美国放弃金本位，而且美元汇率也不再受政府的管制而随市场力量波动，这样国际金融家们就会面临一种新的风险。正如芝加哥人喜欢说的那样，“风险创造需求，需求创造交易商，剩下的就只是实践了。”外汇期货很快就被认为是处理风险的一种有效方法。

三、外汇期货合约

（一）外汇期货合约规格

外汇期货合约是以外汇作为交割内容的标准化期货合约。与现汇远期合约相比，外汇期货合约在交易单位、价格、交割期等方面均有许多不同之处。我们仍然以美国芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场分部(IMM)的外汇期货合约为基础进行介绍。

外汇期货合约的交易单位

每一份外汇期货合约都由交易所规定标准交易单位。国际货币市场主要经营七种外币期货，这七种外币的期货合约中对交易单位的规定不完全相同。例如，欧元期货合约的交易单位是每份合约125000欧元。几种外币的交易单位规定如下表7－1：

表7－1 外汇期货合约的交易单位

欧元期货合约

欧元期货合约

加拿大元期货合约日元期货合约

瑞士法郎期货合约澳大利亚元

墨西哥比索期货合约

英镑期货合约

12.5万欧元

l0万加元l250万日元

l2.5万瑞士法郎l2.5万澳大利亚元

10万墨西哥比索

2.5万英镑

表7－3 外汇期货的最小价格波动幅度

币种

英镑

加元

欧元

日元

墨西哥比

索

瑞士法郎

澳大利亚

元

最小价格

0.0005

0.0001

0.0001

0.000001

0.0001

0.0001

0.0001

波幅

美元

美元

美元

美元

美元

美元

美元

交割月份

国际货币市场所有外汇期货合约的交割月份都是一样的，为每年的3月、6月、9月和l2月。交割月的第三个星期三为该月的交割日，如这一天为非营业日，则顺延一天。最后交易日为交割日前倒数第二个营业日。

通用代号

在具体交易操作中，交易所和期货经纪商以及期货行市表都是用代号来表示外汇期货。这几种货币外汇期货的通用代号如下表7－2：

表7－2

外汇期货的通用代号

币种

英镑

加元

欧元 日元

墨西哥比

索

瑞士法郎

澳大利亚

元

代号

BP

CD

EU JY

MP

SF

AU

最小价格波动幅度

国际货币市场对每一种外汇期货报价的最小变动幅度作了规定，在交易场内，经纪人所做的出价或叫价只能是最小变动幅度的倍数。例如，英镑期货合约的最小变动额为每英镑0.0005美元，如果上一个交易价格为1.8700美元，下一次交易报价上升最小到1.8705美元，下降最小到l.8695美元。瑞士法郎期货合约价格的最小变动额为每瑞士法郎0.0001美元，如果上一次期货价格为0.8015美元，在下次交易中，报价若提高，至少要到0.8016美元，报价若下降，下降最小幅度是0.0001美元，到0.8014美元。货币期货合约的最小变动价位如下表7－3：

表7－3

币种 英镑

外汇期货的最小价格波动幅度

加元 欧元 日元

墨西哥比索

瑞士法郎 澳大利亚

元

最小价格 0.0005

0.0001 0.0001 0.000001

0.0001

0.0001 0.0001

波幅 美元

美元 美元 美元

美元

美元 美元

每日涨跌停板

每日涨跌停板是一项期货合约价格在一天之内比前一个营业日的结算价格高出或低过的最大波动幅度。按照各期货交易所交易规则的规定，当交易所内买卖双方出价或叫价超过每日停板额时，则成交无效，因此，当价格升到或降到停板额时，交易所宣布停止交易。国际货币市场外汇期货合约价格波动最大幅度各有不同，例如，英镑期货合约价格的最大波动幅度为1250美元，加元的最大价格波动为750美元，货币期货合约的最大价格波动幅度见下表7－4：

表7－4

货币期货合约的每日涨跌停板

币种

英镑

加元

欧元 日元 墨西哥比

索

瑞士法郎

澳大