中国煤炭开采行业供需端及经营现状分析报告：毛利率、净利率、ROE均不同程度下滑.pdfVIP

中国煤炭开采行业供需端及经营现状分析：

毛利率、净利率、ROE均不同程度下滑

一、煤炭开采行业供需端

2023年产量前低后高，进口创自2023年来高。2023年是自煤炭行业供给侧改革以来

的第四年，去产能的主要目标已根本完成，后续在稳固去产能成果的根底上，政策导向已由

“总量性去产能”全面转向“构造性去产能、系统性优产能”。在经过三年多来退出落后产

能和释放先进产能的构造性调整后，我国的煤炭供给质量得到明显改善。尽管2023年年初

受陕西榆林、内蒙银漫等矿难频发影响，各主产地尤其陕西地区煤矿安监力度突然加剧，导

致煤矿生产受限，2023年年初产量释放速度放缓。但随着时间推移，各矿间续整改完毕后恢

复正常生产，矿难影响逐步消退，外加先进产能的不断投产，原煤生产速度加快。2023年

Q1原煤产量同比下滑0.5%，进口煤同比增长28.4%。受冠疫情影响，年后上游煤矿复工受阻，

2023年1~2月，我国原煤产量增速同比下滑6.3%。但自2月下旬以来，为响应国家能源保

供号召，各大煤企纷纷加快复工复产进度，进入3月份后疫情对煤炭供给端影响已根本消退，

煤炭企业已全面复工复产，供给力量显著增加。3月我国原煤产量3.37亿吨，同比增长

9.6%，创下自供给侧改革以来高。2023年一季度，我国原煤累计产量8.3亿

吨，同比微降0.5%。进口煤方面，受年初集中通关以及国内外价差影响，2023年一季度，

我国累计进口煤炭9578万吨，同比大增28.4%。

2023年1~3月我国原煤产量同比下降0.5%〔万吨〕

数据来源：公开资料整理

2023年1-3月我国进口煤数量同比增长28.4%〔万吨〕

数据来源：公开资料整理

2023年煤价下行符合预期，在宏观经济增速下行预期下，同时考虑到能源构造调

整、煤炭消费占比下降等因素，估量煤炭下游需求增速回落，但消费量仍有望维持小幅增

长，总体估量2023-2023年煤炭消费量增速分别1.9%/1.9%/1.8%。

而供给端估量年产量增长约5000-6000万吨，与需求增长根本匹配。将来三年供需根

本平衡略宽松，秦港动力煤价或小幅下跌至535-570元/吨中位水平。

2023-2023年行业供需平衡表〔单位：亿吨〕

-2023A2023A2023A2023A2023E2023E2023E2023E

需求端-分

39.737.538.238.639.24040.741.5

煤种

需求增速-3.7%-4.7%1.9%1.0%1.7%1.9%1.9%1.8%

其中：电力

-6.2%0.3%5.4%5.7%1.5%2.0%2.0%2.0%

行业

化工行业8.4%4.2%5.0%1.4%8.0%8.0%8.0%6.0%

建材行业-8.0%-0.6%-3.2%-1.4%6.0%2.0%2.0%2.0%

冶金行业-3.6%-1.4%1.4%-1.6%1.0%0.5%0.5%0.5%

供给端39.536.737.938.340.140.54141.5

产量37.534.135.235.536.937.53838.5

产量增速-3.5%-9.4%3.2%5.2%