传媒行业市场前景及投资研究报告：文化内容出海，微短剧出海，短小精悍，演绎变化.pdf

2024年03月

“短”亦精悍，

演绎“剧”变

——文化内容出海系列（一）:微短剧出海深度报告

报告目录

一、微短剧：内容为王×流量杠杆，供给创造需

求特征明显，国内处于高速发展期，政策强监管

引导内容创作精品化转型

•关键词：(微)短剧；四证一则；分账；小程序剧

二、微短剧出海：网文厂商转型先下一城，北美

微短剧市场潜力巨大但商业化打平难度高于国内，

行业北极星指标频创新高

•关键词：本地化；爆款题材；ROI打平

三、短剧出海头部平台：ReelShort稳坐头把交椅，

DramaBox迎头追赶，MoboReels与FlexTV立足亚

洲、扩展欧美市场

•关键词：男女频；北极星指标；利润率

四、出海短剧涉及标的简介

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核心观点提示

1.供给与监管双端驱动，国内微短剧发展风正帆悬。（1）微短剧定义：微短剧是小体量内容与互联网运

营结合的产物，具有网文式的题材、短视频式的视听感、影视剧的剧集节奏、电影的单用户价值，复合

了多类传统视听节目的优质特点，其中“小程序短剧”PBP短、单品层面出现“以小博大”特征；（2）

产业萌芽期：微短剧在政策引导下，逐渐向着内容精品化、多向度的“视听+”、产业融合等方向发展，

2022年获证重点微短剧上线数量达到336部（YOY=+214%），2023年继续增长到584部（YOY=+74%），

呈现出处于成长性产业初期的特征；（3）商业模式：国内微短剧平台之间竞争激烈，总体可分为“内

容变现”和“流量变现”两派，可产生收入路径的多样性，决定了不同的商业模式和竞争维度；（4）

政策风险：监管态度上刚柔并施，过往微短剧专项整治雷厉风行，尚待《内容审核细则》落地。

2.微短剧出海存在“时光机”红利，中国出海网文厂商率先跨界转型成功。国内微短剧的发展领先于海外

国家，出海选择上，（1）厂商类型：作为布局短剧出海较早的平台，一批出海网文厂商在2022~2023年

纷纷推出自己的微短剧APP，包括枫叶互动（ReelShort）、点众科技（DramaBox）、畅读科技

（Moboreels）等，成功积累先发优势；（2）地区潜力：由于微短剧出海经济风险更高、更依靠用户付

费来实现商业打平，对付费意愿高、RPD值更高的地区更加友好，美国短剧类APP下载量占全球的25%，

贡献了63%流水收入，是现阶段短剧出海的最佳市场选择；（3）出海挑战：“本地化”的颗粒度，从基

建本地化、内容本地化、制片本地化、投流本地化等，每一个环节都会影响最终成片成为爆品的胜率，

OGC内容变现（IAP）是短剧出海的主要盈利模式；（4）北极星指标现状：头部平台的流水下载量月

环比加速、DAU持续攀升，且多项指标于2024年2月创下历史新高。

3.出海微短剧平台基于用户数据资产的内容差异化是核心竞争力。由于海外短剧头部玩家均由网文类出海

公司跨界转型而来，禀赋相似，且采用的商业变现化方式较为一致、定价趋同，客群定位、内容针对存

在差异化：（1）ReelShort：重视短剧内容质量、本土化程度领先，前向一体化构筑产业链优势，女频

内容为主；（2）DramaBox：亚洲向内容居多、正在快速扩充欧美剧目，菲律宾下载量第一，用户性别

均衡；（3）MoboReels：突出内容年轻化定位差异，同步调整定价设计，用户结构呈现正金字塔型；

（4）FlexTV：率先集火东南亚市场，精选出爆款后大力推广欧美市场，擅于创造用户的独特性体验。

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