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证券研究报告
公2024年03月14日
司
报
告
│中国人民保险集团(01339)行业：非银金融/保险Ⅱ
港投资评级：买入（首次）
股
-
被显著低估的保险金融集团当前价格：2.60港元
公目标价格：3.99港元
司
深投资要点：基本数据
度中国人民保险集团持续推进卓越战略，注重高质量发展。在严监管背景下，总股本/流通股本(百万股)44,223.99/44,223.
研99
究财险和健康险的领先优势有望继续夯实，寿险的相对劣势有望不断缩小。
流通市值(百万港元)114,982.38
当前，我们认为公司估值被显著低估，后续股价修复空间较大。
每股净资产(元)6.28
➢中国人保：以财险为核心的保险金融集团
资产负债率(%)77.22
中国人保成立于1949年，是新中国第一家全国性保险公司。财政部持有公
司60.84%的股份，是公司的控股股东。公司的先发优势和股东优势显著。一年内最高/最低(港元)3.36/2.24
经过七十多年的发展，公司现已成为一家综合性的保险金融集团，业务范
围覆盖财产险、人身险、再保险、资产管理、保险科技等多个领域。其中财股价相对走势
险业务是公司主要的盈利，2023H1人保财险的利润贡献比重为72.9%。中国人民保险集团
40%
➢财险业务：人保财险盈利能力优异，严监管下优势有望扩大
人保财险盈利能力优于同业。2011-2022年，人保财险平均COR为97.3%，17%
优于财险行业（99.0%）1.7PCT。当前，人保财险的主要经营思路是“推动
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