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定向增发专题分析

研究定向增发对股价的影响需要关注三大时间节点即董事会决议公告日、

股东大会通过公告日及证监会核准公告日。

400个定向增发案例的统计表明，董事会预案日与股东大会通过日之间平均间隔42.75天，

95%的个案超过16天；而股东大会通过日与证监会核准日之间平均间隔则为184天，95%个案超过82天

董事会决议公告日

有极大波动。这是因为定向增发往往伴随资产注入、引入战略投资者、新募投项目、大股东增持等要素，而这些事件是股价波动的有力催化剂。因此，对与这一类案例，我们将其单独在统计400个案例中，我们发现有多达63个案例在公告日之前长达一个月（20个交易日）

有极大波动。这是因为定向增发往往伴随资产注入、引入战略投资者、新募投项目、大股东增持等要素，而这些事件是股价波动的有力催化剂。因此，对与这一类案例，我们将其单独

考虑。故对400个案例分为两大类：在董事会决议公告日前未长期停牌的案例（337例），在董事会决议公告日前长期停牌一个月（20个交易日）以上停牌的案例（63例）。

（1）对于在董事会决议公告日前未长期停牌的案例，在决议公告日之前，不论在何种市场趋势下，获得超额收益的概率明显（65%）。特别是在震荡市中，在决议公告日之后，仍有60%~70%的概率获得超额收益

股东大会通过公告日

以股东大会通过定向增发的公告日为基准日