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金融学之基础表意、认知和理解目录全要素生产率全要素生产率是指“生产活动在一定时间内的效率”，是衡量单位总投入的总产量的生产率指标，即总产量与全部要素投入量之比，全要素生产率的增长率常常被视为科技进步的指标。全要素生产率的来源包括技术进步、组织创新、专业化和生产创新等。产出增长率超出要素投入增长率的部分为全要素生产率（TFP，也称总和要素生产率）增长率。从经济增长的角度来说，生产率与资本、劳动、土地等要素投入都贡献于经济的增长；从效率角度考察，生产率等同于一定时间内国民经济中产出与各种资源要素总投入的比值。从本质上讲，它是技术进步对经济发展作用的综合反映，它有三个来源：一是效率的改善；二是技术进步；三是规模效应；在计算上它是除去劳动、资本、土地等要素投入之后的“余值”，50年代，诺贝尔经济学奖获得者索洛(solow)提出了具有规模报酬不变特性的总量生产函数和增长方程，形成了现在通常所说的生产率（全要素生产率）含义，并把它归结为是由技术进步而产生的全要素生产率等于产出增长率与资本增长率和劳动增长率加权之差。中国经济三个快速增长的时期第一个时期：改革开发和家庭联产承包责任制第二个时期：南巡讲话和社会主义市场经济地位的确立第三个时期：加入WTO中国经济改革开放后所经历的这三个快速增长期，都是由全要素生产率驱动。什么驱动了技术进步和全要素生产率？中国未来将进入中速增长期标志：就是潜在增长率下滑潜在增长率：是指一国（或地区）经济所生产的最大产品和劳务总量的增长率，或者说一国（或地区）在各种资源得到最优和充分配置条件下，所能达到的最大经济增长率，而决定经济潜在增长率的供给要素正在发生改变。中国潜在增长率下滑的原因是什么？30年来中国经济高速增长的动力源泉之一要素改革的红利：劳动力优势是催生中国出口导向模式的主要原因，较低的劳动力价格和特定的经济制度导致产出分配出现结构性矛盾，衍生出高储蓄、低消费的结构特征。1978年GDP中间储蓄率占38%，2007年开始超过50%。经济的高速增长得益于低劳动力成本、高储蓄、高投资、高资本形成。据世行估计，“人口红利”的结构性优势对中国经济高增长的贡献度达到了30%以上。随着全球经济危机和供给冲击的影响，依靠人口红利、土地成本、能源成本和环境成本形成的所谓“投资成本洼地”效应，逐步减弱，“低要素成本”时代一去不返。30年来中国经济高速增长的动力源泉之二市场化改革的红利：按照标准的经济学理论，决定一国增长的不仅有劳动和资本、技术等要素，而且还有制度驱动的经济增长。而中国改革进程带来的就是制度化变革产生的强大溢出效应。从建立以家庭承包经营为基础的统分结合的农村双层经营体制开始，到以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，到按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度，再到在国家宏观调控下市场对资源配置发挥基础性作用的经济管理制度。中国经济体制转轨的完成和市场经济体制的基本确立标志着中国市场化改革对于中国资源配置效率提高的作用已达到顶点30年来中国经济高速增长的动力源泉之三全球化的红利：美国将传统的制造业、高新技术产业中的生产制造环节，甚至部分低端服务业大规模向外转移，特别是有资源优势、成本优势、市场潜力和产业配套能力强的新兴市场地区。越来越多的发展中国家在经济全球化浪潮中被不断地纳入由发达国家跨国公司所主导的全球分工体系和生产链条中改革开放外向型发展战略的提出，一方面使我国的外源性增长效率得到提高，另一方面，对外依存度大幅提高和对国际市场的依赖程度，中国对外开放度（贸易总额/GDP）达到65%（2005年），目前回落到50%。中国全面融入全球经济体系之中。中国将进入6-7%的中速增长期当前的经济形势，与2008年金融危机冲击相比，更为严峻。11月制造业采购指数下降到50%以下，预计四季度和明年一季度工业增加值降将降到13%以下，中国已经进入了经济增长的调整期，这不是宏观经济紧缩政策下短期的周期性回落。从国际经验看，二战后的日本、韩国、德国、中国台湾都曾经历了二三十年的高增长，在人均收入达到11000国际元（是一种国际公认度较高的购买力平价指标，不是现金美元的概念），都经历了经济增长速度的自热回落，幅度在30-40%，中国2010年达到8000国际元。如何看待中国的经济——增速下滑明显潜在增长率下滑特别明显全球化红利空间已经非常有限房地产对实体经济的挤压农业可转移劳动力减少保增长如何实现资本增速不会大幅下降，人均资本存量仍然较低。从2008年的数据看，中国人均资本存量不到2万美元，日本达到10万美元以上。改革可促进全要素生产率增长：科研、教育、提高及政府效率、加强物权保护。改革的力度