证券投资学第十一章证券投资组合理论.pptVIP

2020年5月29日星期五;证券投资虽然有高盈利，但它的高风险又使人望而

却步。怎么办？有句名言：不要把鸡蛋放在同一个

篮子里，即不要将所有的钱投资于很少的几只股票，

否则你很可能遇上一篮子鸡蛋掉到地上的情况。所以说证券投资组合是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称。;通过制定不同的投资组合，可以达到：;投资组合总的说来有以下几种策略可以选择：;（2）冒险型策略。

认为：只要投资组合做的好，就能击败市场，取得远高于平均水平的收益。

该策略认为，收益就在眼前，何必死守苦等。该策略风险大、收益高，而那些低风险、低收益的证券不多。故称为冒险型。

冒险时一定要选好股，否则你将一生痛苦。;（3）适中型策略。

由特定企业的经营业绩来决定的。市场上股票价格一时沉浮并不重要，只要企业经营业绩好，股票一定会升到其本来的价值水平。

采用这种策略一般需要对股票进行基本分析。该策略运用得当，可获得较高收益，而又不会承担太高风险。各种金融机构、投资基金和企事业单位在进行证券投资时一般采用此策略。;;

第二节现代证券投资

组合理论基础;证券投资组合理论的基本理论假设;;

证券投资收益的不确定性。

风险是由于未来的不确定性而产生的投入本金或预期收益损失或减少的可能性。

;系统风险是由某种全局性、共同性因素引起的证券投资收益的可能性变动。

这些因素以同样方式对所有证券的收益产生影响，无法通过证券多样化组合消除或回避，又称为不可分散风险或不可回避风险。

;（一）市场风险

1.定义：由于证券市场买卖双方供求不平衡引起的价格波

动所产生的实际收益率偏离其预期收益率的可能

性。市场风险可由证券价格指数或价格平均数来

衡量

2.产生原因：经济周期变动等

3.作用机制：经济周期变动对企业经营环境和

经营业绩产生影响

4.影响：证券市场长期行情变动几乎对所有股

票产生影响

5.减轻方法：顺势操作，投资于绩优股票;（二）利率风险

1.定义：由于市场利率??动影响证券价格从而导致投资者证券投资的实际

收益率偏离其预期收益率的可能性。

2.产生原因：中央银行利率政策变化

市场供求关系变化

3.作用机制：利率变化-公司盈利-股息-股票价格

利率变化-资金流向-供求关系-证券价格

固定收益证券的主要风险-利息、价格长期债券

利率风险大

4.影响：利率风险是政府债券的主要风险

利率变化直接影响股票价格

5.减轻方法：分析影响利率的主要因素，预期利率变化

;（三）购买力风险

1.定义：由于通货膨胀、货币贬值使投资者的

实际收益水平下降的风险

2.产生原因：通货膨胀、货币贬值

3.作用机制：实际收益率=名义收益率-通货膨胀率

4.影响:固定收益证券受通胀风险影响大

长期债券的通胀风险大于短期债券

不同公司受通胀风险影响程度不同

通胀阶段不同，受通胀影响不同

5.减轻方法：投资于浮动利率债券;非系统风险是由某一特殊因素引起，只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。非系统风险对整个证券市场的价格变动不存在系统的全面的联系，可以通过证券投资多样化来回避。又可称为可分散风险，可回避风险。

;（一）信用风险

1.定义：证券发行人无法按期还本付息而使投

资者遭受损失的风险

2.产生原因：发行人经营、财务状况不佳、

事业不稳定

3.作用机制：违约或破产可能-证券价值下降-

证券价格下跌

4.影响：政府债券的信用风险小

公司证券的信用风险大

5.回避方法：参考证券信用评级

;（二）经营风险

1.定义：由于公司经营状况变化而引起盈利水

平改变，从而引起投资者预期收益下

降的可能

2.产生原因：企业内部原因

企业外部原因

3.作用机制：经营状况-盈利水平-预期股息

-股价

4.影响：普通股的主要风险

5.回避方法：关注上市公司经营管理状况

;单个证券的收益与