国联证券：锂电材料行业深度-新技术与出海带动锂电材料新成长.docx

行业报告│行业深度研究证券研究报告2024年02月20日投资建议：上次建议：相对大盘走势强于大市（维持）

行业报告│行业深度研究

证券研究报告

2024年02月20日

投资建议：

上次建议：

相对大盘走势

强于大市（维持）强于大市

锂电材料行业深度

新技术与出海带动锂电材料新成长

电力设备沪深300

10%

-10%

-30%

-50%

2023/22023/62023/102024/2

估值已至阶段性底部，上游材料迎来发展机遇

24年初锂电板块估值已跌至近十年底部，板块已经历成长赛道期、洗牌期，正处于出清末期。23年碳酸锂价格下跌82%，碳酸锂价格的企稳，锂电材料有望迎来补库周期。目前行业去库已基本完成，随着新能源车销量及储能装机延续高增态势，我们预计24H1锂电材料价格将迎来企稳反弹。

下游景气依旧，出海加速落地

动力电池方面，23年我国新能源汽车销量950万辆，同比+37.9%，渗透率约32%，而全球新能源车渗透率仅16%，海外拥有广阔市场，出口和出海建厂推进产业链本土化成为重要趋势。储能方面，23年实现全球装机89GWh，预计24年可增长至125GWh，同比+40%。我们预计2026年全球锂电出货达2411GWh，三年CAGR为23%。近两年利好新能源车、储