MBA-CF-公司财务管理-复习.pptVIP

CorporateFinance;TheBalance-SheetModeloftheFirm;Howcanthefirmraisethemoneyfortherequiredinvestments?;;公司理财的核心内容;一、资本预算估价方法;内部报酬率〔internalrateofreturn〕

一项投资的IRR就是以它作为贴现率时，会使NPV等于0的必要报酬率;零增长

股利零增长的股票的价格如下：

持续增长

股利如以g的比例增长

市盈率确实定;二、债券定价;

贴现债券内在价值为

平息债券内在价值为

永久公债内在价值为;长期融资决策;外部融资需求——销售百分比法;?;三、风险、收益和资本资产定价模型;系统风险与非系统风险

系统风险

又称市场风险或不可化解风险，一般由共同的因素引起

衡量市场风险的指标：

非系统风险

又称为可化解风险，独特风险或特有风险

主要特征

由于公司特殊原因造成

通过投资组合可以化解

;资本资产定价模型;四、长期股权融资;五、长期债权融资;可转换公司债券

基准股票

票面利率

转换比率

转换比率=单位债券的票面价格÷转换价格

转股价格

每份可转换债券的票面价值除以转换比率

转股溢价

转换价格高出股票实际价格局部〔通常状态〕

转换价值

转换期;可转换债券的价值可分为

纯粹债券价值

转换价值

期权价值

可转换债券

=max〔纯粹债券价值和转换价值〕+期权价值

;资本结构

资产负债表右半局部中企业各类资金构成比例

企业价值

V=权益E+债务D

WACC=(E/V)?RE+(D/V)?RD?(1-T)

财务杠杆

;FinancialLeverageandEPS;MM理论〔无税情况〕

第一命题

利用杠杆的公司的价值〔VL〕等于不利用杠杆的公司的价值〔VU〕

公司的资本结构是不相关的

无论公司采用何种筹资组合，公司的加权平均资本本钱不变

第二命题

权益本钱随着公司使用债务筹资的加大而增加;MM理论〔有公司税〕

有税的第一命题

利用杠杆的公司的价值等于不利用杠杆的公司的价值加上利息税盾的现值

VL=VU+TCD

公司最优资本结构是100%负债

公司加权平均资本本钱随着公司对债务的依赖程度的加大而降低

有税的第二命题;DavidAirlines公司目前是一家无杠杆企业，公司预期产生永续性息税前收益153.85美元。公司税率35%，税后收益为100美元，税后全部???益用于支付股利。

公司正在考虑重新调整资本结构，增加债务200美元，债务资本本钱10%。在同一行业中无杠杆企业的权益资本本钱是20%，DavidAirlines公司的新价值是多少？;资本结构理论：权衡理论;ThePecking-OrderTheory

Theorystatingthatfirmsprefertoissuedebtratherthanequityifinternalfinanceisinsufficient.

Rule1

Useinternalfinancingfirst.

Rule2

Issuedebtnext,equitylast.

;七、股利政策理论;八、营运资本管理;理财目标：股东财富最大化;投资管理要点—提高投资收益维持长期增长

1、投资工程的可行性评价

2、战略性投资价值评价

3、投资工程技术性效益评价

4、投资工程的风险评价;

经营杠杆财务杠杆

资源投入模式