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投行案例分析

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汇报人：时间：2020

小组成员及分工

事件回顾

•2019年12月8日，中国最大的电脑制造商、在中国

个人电脑市场占有30%市场份额的联想集团，以

12.5亿美元的价格，并购了IBM的全

球个人电脑业务，包括台式机和笔记本

电脑，以及与个人电脑业务相关的研发中心、制

造工厂、全球的经销网络和服务中心。新联想将

在5年之内无偿使用IBM品牌，并永久保留使用全

球著名的“think”商标的权利。这宗收购堪称太

平洋两岸商务往来历史上的一块里程碑，这是中

国大陆企业首次在美国进行几十亿美元的收购。

联想的收购动机

•对于联想来说，要想国际化，

要想在较短时间内，把一个本

地品稗做成全球品牌，必须有联想的收购

非同寻常的大手笔才可成功，动机

也需要长时间的各方面积累过

程。为此，寻求并购，寻找适

合自己发展的对象，成为联想

首要选择。而认真分析发现，

IBM的那根鸡肋PC业务是很合适

的下手目标。从联想的角度看，

尽管PC已是IBM的迟暮业务，但

对联想仍有较大价值。首先，

扩大产能、提高市场占有率、

提升产品档次与质量；其次，联想发展战联想国际化追求协同

实现全球化经营；再次，提升略的需要战略的要求效应

联想管理水平与技术实力，培

养全球化管理人才。

联想发展战略的需要

•2019年，联想做出新的重大战略调整，决定重新

回归PC主业，确立个人计算机业务及相关业务作

为集团的核心业务来发展，并出售全部的IT服务

和IT咨询业务。然而，03/04财年的营业额由

02/03财年的202亿港元提高到231亿港元，而利

润却由0.7亿港元微降到0.2亿港元。在国内联想

面临着戴尔、惠普全球最大的两个厂商及国内众

多中小品牌的激烈竞争，营业额、利润的停滞不

前，严重困扰着一直追求发展的联想管理层。如

何突破PC业务发展的瓶颈做精做大，成了联想管

理层首要考虑的问题。

联想国际化战略的需求

•在中国PC市场上，联想2000年左右已经

达到30%的市场份额，但是如果再往上提

高一个百分点，联想都会付出巨大的代价。

联想决定充分发挥在PC领域的特长，通过

走国际化的道路寻求发展。

追求协同效应

•联想收购IBMPCD后，将形成全球仅次于

戴尔、惠普的第三大PC企业，全年营业额

将达到130亿美元，销售个人计算机达到

1400万台。届时将会在产品、市场、技术、

运营等各个方面产生巨大的协同效应。

IBM简介

•IBM是全球第一台PC机的缔造者(1981年)，但是，

全球范围内的普及带来了PC机价格的持续走低．

也带来了巨大的竞争压力。目前，继IBM之后．全

球已经造就了无数的IT巨头，包括英特尔、微软、

HP(以及HP收购的康柏)、DELL等。因为竞争的加

剧，这个PC的缔造者却在PC市场上陷入了亏损的

泥潭。2019年．IBM的PC部门的销售收入为95．6

亿美元，但净亏损却高达2．58亿美元，且在全球

的排名由第一位后移到了第三位(次于DELL和HP)。

将PC机的生产分包出去，尤其是分包给中国无疑

是IBM降低生产成本的首选。

IBM出售PC业务的原因

•①出售PC部门以后，lBM可以•②更为重要的是，可以通过这

终于摆脱规模巨大但亏损不断一交易获得进军中国的机会。

的PC业务。在此之前其PC业务