国金证券：公用事业及环保产业行业研究-“全额收购”新政发布-理顺绿电入市消纳.pdf

本周（3.18-3.22）上证综指下跌0.22%，创业板指下跌0.79%。公用事业板块上涨1.11%，煤炭板块上涨0.18%，

碳中和板块下跌0.76%，环保板块下跌2.03%。

3月18日，国家发改委公布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，将全额保障性收购责任主体划分为电

力市场相关成员、售电公司和用户，理顺绿电入市消纳。未来，绿电入市后的装机经济性将决定装机积极性。影

响经济性的核心要素包括装机成本、上网电价、利用小时数。其中，针对存量电站、由分时交易/电量偏差带来

的电价折价风险为当前主要关注点。

在经济性决定装机的背景下，电站的盈利稳定性是运营商视角下的首要关注点。因此，我们展望各地在考虑存量

电站资源/成本条件后，针对实际情况或将出台一系列电价兜底政策，可能的形式包括“新老划断”、“政府授

权合约价”等。

3月22日，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》。意见要求：能源结构持续优化。非化石能源发电装

机占比提高到55%左右。风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上。推动北方地区清洁取暖持续向

好发展。

近日，国家能源局关于印发《煤矿智能化标准体系建设指南》的通知。到2025年，推动100项以上煤矿智能化

国家标准和行业标准制修订，初步建立起结构合理、层次清晰的煤矿智能化标准体系，满足煤矿智能化建设基本

需求。

国务院办公厅发布关于转发国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》（以下简

称“《工作方案》”）的通知，《工作方案》指出：到2025年，建筑领域节能降碳制度体系更加健全，城镇新

建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上，完成既有

建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上，建筑用能中电力消费占比超过55%。

火电板块：建议关注煤价下行、市场煤占比较高的地方火电企业建投能源；关注火电资产高质量、积极拓展新能

源发电的龙头企业华能国际。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块：建议关注核电龙头企业

中国核电。新能源板块：建议关注综合能源运营商南网能源。

电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化

进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

环保板块：环境治理政策释放不及预期等。

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行业周报

内容目录

1.行情回顾4

2.每周专题6

3.行业数据跟踪8

3.1煤炭价格跟踪8

3.2天然气价格跟踪10

3.3碳市场跟踪11

4.行业要闻11

5.上市公司动态12

6.投资建议13

7.风险提示13

图表目录

图表1：本周板块涨跌幅4

图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅4

图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅4

图表4：本周公用行业涨幅前五个股5

图表5：本周公用行业跌幅前五个股5

图表6：本周环保行业涨幅前五个股5

图表7：本周环保行业跌幅前五个股5

图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股5

图表9：本周煤炭行业跌幅前三个股5

图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况6

图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（风险溢价=板块PE估值/沪深300指数-1）6

图表12：新能源价格风险由补贴退坡转向入市风险7

图表13：部分高比例新能源地区中长协交易阶段已人为设置峰谷系数8

图表13：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价8

图表14：广州港印尼煤库提价：Q55009

图表15：山东滕州动力煤坑口价、秦皇岛动力煤坑口价：Q55009