非金属新材料：光伏胶膜涨价明显，重点关注世名科技.docxVIP

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行业研究周报

证券研究报告

2024年03月03日

非金属新材料

光伏胶膜涨价明显，重点关注世名科技

作者：

分析师鲍荣富SAC执业证书编号：S1110520120003

分析师熊可为SAC执业证书编号：S1110523120001

分析师朱晓辰SAC执业证书编号：S1110522120001

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行业评级：强于大市（首次评级）上次评级：强于大市

2

2

长期观点

1、碳纤维：我们认为目前T300大丝束已处于阶段性底部阶段，但考虑到部分公司仍有产能快速释放，不排除后期继续价格战的可能，但原丝环节的企业仍较少，目前价格战停留在碳纤维环节，我们认为单从原丝环节来看，主要系吉林碳谷，上海石化及蓝星等少数几家掌握制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注吉林碳谷等。民品T700领域，国内目前主要系中复神鹰及长盛科技两家，2022年底长盛科技产能仅1800吨，相较中复神鹰的1.45万吨仍有较大差距。中复神鹰产能已达2.85万吨，后期亦有3万吨产能规划，长期来看，下游碳碳复材/氢气瓶等领域持续高景气，公司产能扩张有望带动业绩持续释放，预浸料业务如进展顺利后续或带来新增量，建议关注中复神鹰

（与化工团队联合覆盖）。

2、显示材料：我们跟踪的折叠屏手机中UTG环节，在消费电子颓势时折叠手机下游需求仍高增，伴随行业价格带的不断下行，进一步促进下游需求有望实现正向循环。我们持续看好未来3-5年折叠屏手机的放量，我们认为，产业链中的卡脖子环节仍将在一段时间内获得相应溢价。此外我们看好光刻胶及高频高速CCL上游原材料中得国产替代逻辑。重点推荐：世名科技、凯盛科技（与电子团队联合覆盖）。

3、新能源材料：光伏方面，下游需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，我们判断需等待出清。风电方面，目前海风突破层层阻碍，开始放量，预计2024年起量可期。风电叶片环节集中度较高，重点推荐时代新材（出海预期）（与电新团队联合覆盖）。

风险提示：下游需求不及预期，行业格局恶化，原材料涨价超预期

市值（亿股价（元

市值（亿股价（元近一周涨跌幅

PE

碳纤维陶纤

消费电子

新能源

色浆显示材料

涂料油墨

其他

元）

/股）

24

25

688295.SH中复神鹰

239.0

26.6

0.2%

50.7

33.7

300699.SZ光威复材

232.2

27.9

4.7%

20.9

17.4

836077.BJ吉林碳谷

72.9

12.4

-2.3%

12.5

10.7

002088.SZ鲁阳节能

73.7

14.6

-2.2%

11.5

9.9

600552.SH凯盛科技

101.4

10.7

0.6%

40.4

27.5

300632.SZ光莆股份

29.7

9.7

4.1%

-

-

301387.SZ光大同创

40.1

52.8

11.4%

18.0

13.3

600458.SH时代新材

73.3

8.9

2.5%

10.4

8.0

603330.SH天洋新材

25.1

5.8

0.3%

12.3

8.4

001269.SZ欧晶科技

94.9

49.3

5.9%

8.0

6.4

300522.SZ世名科技

34.5

10.7

3.3%

18.2

9.8

688157.SH松井股份

42.2

37.8

-2.2%

30.4

20.6

688571.SH杭华股份

24.1

5.8

2.1%

-

-

688129.SH东来技术

15.1

12.6

-1.7%

-

-

603062.SH麦加芯彩

-

-

-

-

-

600529.SH山东药玻

174.3

26.3

1.2%

-

-

002632.SZ道明光学

41.3

6.6

3.3%

-

-

300057.SZ万顺新材

44.0

4.8

2.5%

0.0

0.0

来源：wind，天风证券研究所，注：业绩预测为wind一致预期

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3

行情回顾

市场与板块表现：新材料指数涨跌幅为+4.1%，跑赢沪深300指数+2.7%。观察各子板块，碳纤维指数+2.5%、半导体材料指数+6.2%、OLED材料指数+4.2%、膜材料指数+1%、涂料油墨指数+1.4%。

个股涨跌：本周新材料板块中，实现正收益个股占比为0.02%，表现占优的个股有深南电路（+13.1%）、光华科技

（+13%）、三安光电（+13%）、容大感光（+12.2%）、兴森科技（+12.1%）。

图：新材料及细分子板块走势（2024/03/01）

150.0%

100.0%

50.0%

2020-012020-03

2020-01

2020-03

2020-05

2020